A股市场震荡抬升行情 A股吸引大类资产配置

近期，A股市场呈现震荡抬升态势，市场乐观情绪弥漫。针对当前市场走势，汇丰晋信大盘与双核策略基金经理丘栋荣发表了自己的看法。他认为宏观经济处于缓慢复苏阶段，虽然A股市场存在结构性估值过高的现象，但部分公司与板块的盈利水平正在持续改善。从资产配置角度看，相对于其他大类资产，A股展现出的吸引力尤为突出。

随着上市公司三季报的发布，我们看到周期性行业在供给侧改革和价格上涨的助力下，盈利状况得到显著改善。有色金属、煤炭、钢铁等行业在三季度表现出强劲的增长势头。那么，当前是否应继续布局这些周期股呢？从长远来看，哪些行业仍具有配置价值？

丘栋荣表示，供给端的收缩在短期内已经产生了明显的效果，这包括推动下的供给侧改革以及市场化产能的退出。在需求稳定、库存偏低的环境下，供给端的收缩对于再平衡供需、推动产品价格上涨以及提升企业盈利能力起到了重要作用。他更看好石油石化、化工、建筑、建材等细分行业，认为市场化主导的产能收缩将促进这些行业的供需再平衡。

随着美国大选落下帷幕，海外风险因素短期消除，市场情绪回暖。丘栋荣认为，虽然特朗普的经济政策可能有利于美国经济复苏，但这并不意味着A股会受到直接影响。他认为近期的反弹是短期压力释放的现象，市场对特朗普新政的期待可能过于乐观。实际上，要实施竞选阶段的政策主张仍面临诸多矛盾，需要时间来观察基本面的实质变化。

对于海外因素中的美联储12月可能的加息，丘栋荣认为虽然会为A股带来短期波动，但中长期影响预计有限。这种短期波动可能为A股提供不错的加仓时机。

至于双核策略基金未来的操作策略，丘栋荣表示将坚持基于风险溢价的资产配置策略。他认为在当前的低利率背景下，股票类资产的吸引力尤为突出。他们将基于PBROE模型，寻找估值吸引力强、基本面风险小的标的来构建组合。在持仓结构上，他们将继续调整，降低对估值已显著回升或基本面不及预期的行业和个股的配置，增加对基本面稳健、业绩可持续、估值合理的公司的投资。在市场上涨过程中，他们将适度降低股票超配比例，根据市场和股价的变动，适时减持部分表现突出但估值较高的板块。

丘栋荣对A股市场的未来持有乐观态度，同时强调在投资过程中需要根据市场变化灵活调整策略，保持谨慎的投资态度。