三年半亏62亿 智谱如何撑起数百亿估值

智谱科技：AI大模型领域的领跑者，开启港股招股之旅

2025年12月30日，AI大模型领域的佼佼者北京智谱科技股份有限公司（简称智谱）正式踏上了港股招股的征程。计划于2026年1月8日，以股票代码“2513”在港交所主板挂牌上市。这一举动标志着这家企业进入了新的发展阶段，开启了资本市场的新篇章。

智谱的IPO计划包括全球发售约3741.95万股H股，每股定价为116.2港元。预计扣除相关费用后，募资规模将达到惊人的43亿港元。这家公司在招股书中透露了自己的发展历程和雄心壮志。

智谱的起源可以追溯到2019年，由清华大学计算机系知识工程实验室（KEG）的技术成果转化而来。短短几年间，它已经崭露头角，成为中国独立通用大模型开发商中的佼佼者。根据弗若斯特沙利文的资料，智谱的市场份额达到了惊人的6.6%，在所有通用大模型开发商中位列第二。

股权结构上，智谱的实际控制人是唐杰和刘德兵，两人共同控制着公司的大部分表决权。在上市前，他们与其他几位一致行动人合计持股约33.03%。而自成立起，智谱已经完成了多轮融资，参投机构众多，包括多家知名创投机构和产业资本。

随着业务的快速发展，智谱的业绩表现引人注目。从2022年至2024年，智谱的营收实现了逐年大比例增长。与营收相比，经营亏损的增速更快。尽管如此，智谱依然坚持在研发上投入巨大，因为在大模型行业，技术的持续迭代和参数的扩大是必然趋势。此次IPO募资对于智谱来说至关重要，它将为公司的进一步研发和商业化提供强有力的资金支持。

智谱的商业模式以模型即服务平台（MaaS）为核心，通过API调用向开发者和企业提供通用大模型服务。其收入来源主要依靠本地私有化部署和云端部署两种形式。虽然目前云端部署的收入占比尚不高，但它是公司未来增长的重要驱动力。随着市场竞争加剧和API定价压力的增加，智谱需要寻找新的增长点来拉高云端部署的收入占比。

总体来看，智谱作为国内AI大模型的领军企业，其发展前景广阔。虽然当前面临着一些挑战和压力，但相信随着技术的不断进步和市场的不断拓展，智谱将继续保持领先地位，并在未来创造更多的价值。此次上市募资对于智谱来说是一次重要的机遇，它将为公司的发展注入新的动力。期待智谱在未来的发展中能够取得更加辉煌的成就！