上半年摘牌企业数量达160家 新三板摘牌加速原因何在

上半年新三板市场经历了一场前所未有的“退市潮”，摘牌企业数量高达160家，占历年累计摘牌企业数量的近六成。这一数字背后，揭示了新三板市场的深刻变化。

在这场退市潮中，大部分企业选择主动退市。其中，大部分企业是因为已经满足在沪深交易所IPO的条件，或者已经被A股上市公司看中并计划进行并购。这些企业在新三板市场的历练后，已经成长为质地良好的公司，它们有能力、有信心走向更广阔的资本市场。这些企业退出新三板市场，是为了追求更高的资本台阶，寻求更活跃的资本市场环境。也有一些企业因为战略发展的需要，选择退市进行更深层次的资本运作。

除了主动退市的企业外，还有一些企业因为未按时披露年报、涉嫌财务造假等违规行为，被监管机构强制退市。这些企业的行为严重破坏了市场规则，损害了投资者的利益，必须受到严格的监管和处罚。

新三板市场的这一波退市潮引发了广泛的关注。除了摘牌的企业数量增加外，新三板市场还有大量连续停牌的公司。市场流动性分化严重，交易整体清淡。上半年新三板的增量企业数量和节奏也开始放缓，这进一步加剧了市场对新三板市场的担忧。

面对这样的市场环境，新三板市场需要深入反思。需要完善市场规则，加强监管力度，保护投资者的利益。需要释放制度供给红利，吸引更多的优质企业挂牌，增加市场的活跃度。需要加强与沪深交易所的沟通与合作，建立更加完善的资本市场体系，为优质企业提供更广阔的舞台。

新三板市场的退市潮是市场自我调整的一种表现。在这个过程中，有优秀的企业脱颖而出，走向更广阔的资本市场；也有一些企业因为各种原因选择退市。但无论如何，新三板市场始终保持着对优质企业的吸引力，始终保持着资本市场的活力。只要新三板市场能够不断完善自身机制、加强监管、吸引更多的优质企业加入，就一定能够走出一条独特的资本市场发展之路。以优诺股份为例，近日其主办券商光大证券发布公告，揭示了一个令人忧虑的消息：优诺股份的生产经营已处于停滞状态，公司的公章亦被债权人控制，这使得公司的信息披露工作无法进行。优诺股份的年报编制工作也因此陷入僵局，公司无法预计何时能够披露2016年度的财务报告。原计划的2016年年度股东大会也无法如期召开。

在此背景下，我们看到了新三板企业面临的困境，即如何在新三板制度下应对生产经营的挑战和未来的不确定性。这些困境凸显了新三板在加强监管的亟待提供更好的制度供给和提升市场吸引力。政策红利仍有待释放，企业期待更活跃、更具创新性的市场氛围。

付立春表示，新三板自去年以来一直在实施规范监管，这已经成为政策的主基调。今年至今，新三板已发布了大量的监管公告和问询函件。监管的高标准将逐渐成为新常态，并向差异化监管不断进化。这一趋势对于那些涉及关联交易、收购定价、财务会计以及信息披露规范等方面问题的创新层公司来说尤为重要。

业内人士认为，新三板目前面临一些挑战。做市商供给不足导致市场流动性匮乏。除了做市和协议转让外，其他交易方式的缺失也是问题之一。大量私募PE机构尚未获得做市的机会，投资者参与门槛过高，这也影响了市场的融资和定价功能。这些问题使得不少中小微企业在市场上难以立足。针对这些问题，新三板亟需采取差异化的制度安排来满足不同企业的需求。

对于市场期待的分层管理深化、集合竞价交易等制度红利目前尚无明确说法。尽管去年底有10家做市试点私募投资机构入选，但尚未获得现场验收。总体来看，新三板的制度改革现状与市场参与方的期待之间存在不小的落差。对此，交易制度的创新与流动性的改善需相辅相成。增加做市商数量、完善市场多样性、调整二级市场交易准入资格、降低个人投资者门槛等措施有望活跃市场。新三板应以基金产品到期为契机推出大宗转让平台，引入更多的股权投资机构，包括社保、保险资金等。只有通过这些措施，新三板才能更好地服务于企业，实现可持续发展。