华东医药(000963)2025年半年报点评-业绩符合预期

投资亮点概述

公司的半年度业绩报告显示，其表现符合预期，呈现出稳健的增长态势。我们对其持有乐观态度，并维持对公司的增持评级。

在2016年上半年，公司收入达到了122亿元，同比增长17.9%。归母净利润达到了8.2亿元，增长23.5%，扣除非经常性损益后的增长更是达到了23.8%。这一业绩表现充分展示了公司的强劲实力。

公司的医药工业和商业业务均保持了良好的增长势头。其中，医药商业收入达到了92.6亿元，增长16.7%，较2015年有所提升，主要得益于下属商业子公司的出色表现，特别是宁波公司的业绩令人瞩目，其收入与利润均实现了显著增长。代理的玻尿酸产品预计增长翻倍，这进一步推动了医药商业的繁荣。

在医药工业方面，公司同样取得了令人满意的成绩。核心工业子公司中美华东上半年收入达到了28.9亿元，增长22%。主要产品如百令胶囊、阿卡波糖、泮托拉唑和免疫抑制剂等均保持了强劲增长态势。值得一提的是，7月份公司新的冬虫夏草菌粉原料产能投产，这将解决产能瓶颈问题，预计下半年百令胶囊的增速将有所回升。

我们还应注意到一些可能的风险因素。包括招标降价与医保控费风险，以及外延并购低于预期风险。这些都需要我们在未来的投资过程中持续关注。

总体而言，公司的业绩表现令人鼓舞，前景看好。其医药工业和商业的持续增长，以及新产能的投产，都为公司未来的发展奠定了坚实基础。我们维持对公司的增持评级，并期待其在未来的表现中继续为我们带来惊喜。