东吴证券：医药板块下半年超额收益将会更加明显，关注消费医疗

医药生物医药行业解读报告：拐点还是反弹？聚焦消费医疗与创新药两大方向

医药生物行业在近期展现出了强劲的上涨趋势，其性价比之高令人瞩目。在接下来的下半年，医药行业的超额收益将更加显著。尽管受到疫情影响，但在全球经济复苏的大背景下，医药行业有望实现Q3的加速增长，特别是消费医疗领域。当前医药板块虽然有所反弹，但其估值仍接近十年来的最低点。在此背景下，消费医疗和创新药两大方向成为了市场的焦点。

消费医疗领域的持续增长具有坚实的基础。消费医疗的成长性与政策免疫性使其成为一个持续的主线。随着疫情的有效控制，消费复苏趋势愈发明显。消费医疗个股的估值在经过近一年的市场调整后，展现出了较强的吸引力。由于其经历长期下跌，医药基金持仓比例较低，这为消费医疗板块的未来增长提供了更大的空间。

另一方面，创新药概念自去年下半年以来经历了大幅度回调后，许多优质创新药标的估值已处于底部区间。近期，美股XBI指数开始反弹，优质生物科技股重新获得市场关注。国内优质创新药的全球竞争力逐渐得到海外市场的认可，中国本土创新型企业也在提高新药开发效率并拥抱全球市场。上周创新药概念迎来一轮反弹，当前位置的创新药概念已具备布局价值。创新药环境也有所修复，如创新药医保目录调整中的续约降幅可控，以及CDE近期发布的鼓励单臂试验的政策，都为创新药的放量、临床开发、降低成本和提高成药性提供了有利条件。

投资者在参与医药生物行业的过程中需要注意风险。包括研发进展可能不及预期、集采降价幅度超预期、医保政策进一步严厉、行业竞争加剧、境内外疫情反复以及医疗事故风险等。虽然医药生物行业展现出强劲的上涨趋势，但投资者仍需谨慎行事。

医药生物行业在下半年有望继续保持强劲的增长势头。无论是消费医疗还是创新药领域，都展现出强大的发展潜力。投资者在参与的过程中，不仅要看到机会，更要警惕潜在的风险。只有做到理性投资，才能在医药生物行业的浪潮中稳步前行。