常熟银行(601128)2025年年报点评-息差逆势上行 资

投资亮点：常熟银行年报展现稳健增长态势

近日，常熟银行发布的2016年年报揭示了其出色的业绩和增长潜力。报告期全年，该银行实现营业收入44.75亿元，同比增长近三成（28.16%），向股东分配的净利润达到10.40亿元，同比增长7.71%。每股收益稳定在0.51元，每股净资产为4.43元。其加权平均净资产收益率达到了11.91%，显示出强大的资产运营效率。

这份年报的亮点不止于此。公司的净息差和净利差均呈现逆势上升的态势，其中净息差同比大幅提升了18bps至3.22%，净利差也同比大增21bps至3.04%，这一表现大幅领先于其他上市银行。这得益于公司生息资产生息率的下降幅度小于付息负债的下降幅度，从而有效提升了净利息收入。

资产规模方面，常熟银行呈现出快速扩张的态势。2016年末，公司总资产近1300亿，同比增长近两成（19.79%），贷款总额也实现了显著增长。其中，零售贷款余额同比增长超过三成（37.72%），成为推动贷款规模增长的主要力量。存款增长略显乏力，存款总额同比增长仅7.92%。

值得一提的是，常熟银行的不良贷款率继续小幅下降，显示出其良好的风险管理能力。其拨备覆盖率也有所提升，短期看无明显压力。随着东部沿海区域经济的企稳和回暖，公司的贷款质量有望得到进一步改善。

规模的快速扩张也给资本带来了压力。年末，公司的资本充足率和核心一级资本充足率均有所下降。虽然公司通过IPO补充了资本，缓解了压力，但随着业务规模的持续扩大，这些指标仍将面临挑战。为此，公司已启动可转债发行计划，若成功发行，将有效补充核心一级资本，支持公司的持续发展。

基于以上分析，我们预期公司在未来仍将保持稳健的增长态势，并维持对其增持的评级。投资者需留意宏观经济下行可能带来的资产质量恶化风险。

常熟银行的2016年年报展现了其强大的业绩增长和运营效率，同时揭示了其在规模扩张和资本管理方面的挑战。面对未来，该公司已做好准备，以迎接更多的机遇与挑战。对于投资者而言，常熟银行无疑是一个值得关注和投资的优选标的。