构建基本制度框架 北交所首批业务规则出炉

北京证券交易所（北交所）正在紧锣密鼓地进行开业前的制度建设。9月5日，北交所发布了三件重要的业务规则，包括《北京证券交易所股票上市规则（试行）》、《北京证券交易所交易规则（试行）》和《北京证券交易所会员管理规则（试行）》，自即日起公开征求意见。

北交所强调，这些业务规则的制定坚持市场化、法治化原则，既遵循证券交易所制度建设的普遍规律，又充分考虑了北交所服务创新型中小企业的市场定位。具体来说，北交所在构建与市场定位和法律性质相匹配的公司监管制度的也延续了已经过实践检验的成熟交易制度，并与公司制交易所相契合的会员管理制度。

关于精选层的监管，北交所表示要大力提升上市公司质量。在此基础上，北交所在精选层监管经验基础上做了四项重要的调整优化。这些调整包括优化公司治理标准、细化信息披露要求、严格停复牌管理以及清晰主体责任。其中，特别强调了信息披露的重要性，建立了统一的内幕信息知情人管理和报备制度，严防内幕交易等违法行为。

交易规则也是投资者关注的焦点。北交所表示，《交易规则》整体延续了精选层以连续竞价为核心的交易制度。主要内容有五个方面：实行30%的价格涨跌幅限制、上市首日不设涨跌幅限制、实施临时停牌机制、对限价申报设置有效价格范围以及对买卖申报的数量和金额进行规定。为引入做市机制、实行混合交易预留了制度空间。

在退市机制方面，北交所的《上市规则》贯彻了“建制度、不干预、零容忍”的方针。在充分保障投资者合法权益的基础上，充分考虑中小企业业绩易受外部影响等特点，避免市场过度波动，同时坚决出清重大违法、丧失持续经营能力等极端情形的公司。这种“分类纾解、充分缓释”的退市风险处理方式，体现了北交所在保障市场稳健运行的也注重保护投资者利益。

北交所在制度建设上充分展现了其市场化、法治化的特点，同时也充分考虑了中小企业的实际情况和市场要求。这些规则的制定和实施，无疑将为北交所的开业奠定坚实的基础，为投资者提供更加明确和透明的投资环境。北交所主要退市、会员管理及相关机构表态解读

一、退市制度解读

北交所的退市制度堪称其核心机制之一，明确了“谁应退、怎么退、退到哪”三大核心问题。其中，《上市规则》详细规定了退市标准、退市程序及退市去向。

在退市标准方面，构建了交易类、财务类、规范类和重大违法类等多元丰富的指标组合，为市场提供了清晰的退市参照。尤其是财务类强制退市的考察期为2年，各类指标不交叉适用，确保了制度的公平与合理。

退市程序上，北交所引入了退市风险警示制度，作为强制退市的先导，既揭示风险，又保障投资者权利。明确强制退市由上市委员会审议，确保了决策的严肃与审慎。

至于退市去向，北交所充分发挥与新三板市场的一体发展优势。符合挂牌条件的退市公司可继续在新三板基础层或创新层交易，存在重大违法情形的则转入专门退市公司板块。若退市公司符合重新上市条件，亦可申请重新上市。

二、会员管理制度的新

北交所还积极与公司制交易所相契合的会员管理制度。会员是证券公司在北交所开展业务的资格载体，实施会员管理是落实对证券交易所的明确要求。

《会员管理规则》重点对会员的交易风险控制、客户管理、交易信息使用及技术服务等方面提出了明确要求，强化了监督机制，确保会员在各项业务中的尽责归位。

三、机构积极支持北交所设立工作

随着北交所一系列制度的发布，各大机构纷纷表态支持北交所的设立工作。如申万宏源表示，这是中国多层次资本市场发展的坚实一步，将深化新三板改革，为中小企业提供更为完善的金融支持。中信证券、开源证券也均表示将积极响应国家资本市场的战略部署，支持北京证券交易所的设立工作，为创新型中小企业提供全方位的服务。

光大理财和南方基金则表示，将密切关注北京证券交易所的设立及相关上市企业情况，通过深入研究经济基本面和上市企业，结合国家产业政策导向，挖掘创新型中小企业的投资机会，为投资者提供更加丰富的投资体验。这些机构的积极态度无疑为北交所的未来发展注入了强大的动力。