民生解读6月CPI：政策宽松窗口打开 警惕洪涝对物价影响

【解读民生宏观：CPI回落揭示政策宽松窗口开启，洪涝影响需警惕】

近日，国家统计局发布了令人关注的6月份经济数据。消费者物价指数（CPI）同比上升1.9%，环比下降0.1%，生产者物价指数（PPI）同比下降2.6%，这一系列数据背后隐藏着哪些民生宏观的深层动态呢？

CPI同比1.9%，重新回到“1”时代，显示出一定程度的物价稳定。细看数据，食品烟酒类价格同比上涨3.7%，其中猪肉价格上涨尤为显著，达到30.1%，对CPI同比贡献显著。鲜菜价格在连续三个月的补跌后，同比下降-6.5%，显示出蔬菜市场的某种波动。非食品烟酒项中的医疗保健类价格也在持续上涨。

在这背后，我们更应警惕洪涝灾害对后续月份CPI的潜在影响。与98年的洪涝灾害不同，现在的市场环境更为复杂。粮食价格处于低位，警惕游资利用洪涝减产进行炒作；生猪供给处于低位，洪涝可能加剧供给压力；蔬菜价格在前期大幅下跌后，也可能出现超跌反弹。虽然我们预计洪涝对后续月份CPI的正向影响在0.1%左右，不会改变整体趋势，但可能使6月CPI同比成为短期低点。

PPI的跌幅也在持续收窄，同比下降2.6%，这显示出我国工业品的抗风险能力在增强。下半年，虽然工业品终端需求不强，去产能工作仍处前期，但在连续26个月环比为负后，工业品价格继续下跌的空间有限。我们预测年内PPI同比有望转正。洪涝灾害对交通运输、采掘业企业产生影响，也会直接影响生活资料中的食品类，使得PPI同比跌幅加快收窄。

在这样的大背景下，三季度成为政策宽松的重要窗口期。预计三季度CPI同比在四个季度中可能达到最低点，而四季度在猪肉、油价等的低基数下会有所回升。外部环境方面，受退欧事件影响，美联储9月加息的可能性降低，人民币在“中间价+CFETS”的新定价机制下，贬值预期平稳。随着三季度经济数据的走弱以及年中政治局会议的召开，政策宽松力度将有所增加。

通胀回落，政策宽松窗口打开，但我们不能忽视洪涝灾害对物价的影响。这是一个复杂的民生宏观动态，需要我们持续关注，深入理解。在这个过程中，我们将持续关注经济数据的变化，为广大民众提供准确、深入的分析。