高位波动明显加剧 券商谨慎看多12月行情 冬播行情或将到来

在经历短期的快速回调后，A股市场在近期呈现出震荡格局。进入十二月的市场，仿佛被笼罩在一种“上有压制，下有支撑”的氛围之中。对于投资者来说，这无疑是一个充满挑战的时期，但挑战背后也隐藏着机遇。多家市场机构认为，这种震荡洗盘对于市场的未来运行是有利的。随着后续政策的逐步发力以及市场潜力的释放，“冬播”行情或将到来。

中金公司认为，当前市场正处于一个全球流动性宽松的大环境下，A股市场的估值相对合理。回顾十一月，A股市场经历了短暂的震荡调整，但风格演绎呈现出一种阶段性特点。投资者关注的焦点主要集中在人工智能等新兴科技领域以及当前的流动性环境上。在这种背景下，成长风格相对占优，有望在短期内持续领跑市场。从长期来看，随着通胀预期的下调和政策信号的释放，市场将迎来更多的投资机会。建议投资者关注人工智能应用领域的多个细分领域，如国产算力、云计算基础设施等。有色金属、新能源等细分行业也将受益于全球货币秩序重构及需求改善。传统领域的风险逐步降低也为资产管理需求提供了更多的发展空间。资本市场的风险偏好改善也提振了非银金融业绩表现。建议投资者关注保险、券商等金融板块的投资机会。国泰海通证券指出，过去股市估值折价的因素已经逐渐消解，资本市场正处于估值回升和大发展的周期中。投资需求的大幅增长意味着市场正处于一个新的发展机遇期。眼下正是增持股票的黄金时期，传统领域经营预期的弱化和新兴领域的扩张为投资者提供了更多的投资线索。看好科技、券商与消费板块的投资机会。中国银河证券认为，A股市场短期呈现震荡结构特征，但整体仍处于向上态势。港股在美联储释放信号的影响下可能呈现震荡上行趋势。随着一系列产业会议的召开和政策会议的临近，市场将迎来更多的投资机会和主题投资线索。例如政策主线和出海主线将为投资者带来机会，此外对大宗商品价格及海外收入预期等方面也需要密切关注。整体来看建议关注资本市场变革的进展和相关主题投资机会的呈现比如人工智能等领域作为布局方向当然市场的动态变化及潜在风险也不可忽视投资需谨慎决策总之在当前的震荡市场中投资者需要保持冷静理性分析市场趋势寻找投资机会以期获得更好的投资回报。第三篇章：聚焦高股息红利与科技创新复苏之路

随着市场的与发展，投资视线应聚焦于两大主线：高股息与红利，以及科技创新与内需复苏。

在稳定的现金流和优越的分红率背景下，防御板块的表现引人注目。这些板块中的企业以其稳定的盈利能力和良好的经营状况，成为了投资者追求稳定收益的理想选择。尤其是在市场波动较大的情况下，这些高股息红利股票往往能够展现出其独特的抗跌性能，为投资者带来宝贵的防御价值。

科技创新和内需复苏的主线也不容忽视。半导体行业的周期性复苏，叠加自主可控的长期逻辑，使得细分领域的龙头企业有望率先受益。随着政策的不断推动和内需的持续扩大，服务类消费有望成为新的增长点，商业运营龙头企业也将直接受益。

光大证券指出，市场短期可能进入宽幅震荡阶段，但大方向仍处在牛市中。在震荡过程中，防御及消费板块值得关注，而中期配置则建议聚焦于TMT和先进制造板块。他们还提供了具体的金股组合供投资者参考。

华西证券则预测，在A股市场步入国内外重要政策观察窗口之际，市场风险偏好将逐渐抬升。他们认为，在跨年行情中，海外政策环境的改善和国内政策预期的积极因素将共同推动市场的上升。基本面因素也值得关注，尤其是那些在反内卷、促消费、新质生产力等领域具有优势的行业。

东莞证券从外部形势和内部经济两方面分析了市场趋势。他们认为，虽然市场面临一些短期波动，但中期趋势仍然乐观。随着政策的逐步落地和资金增量的稳步入场，市场在经历震荡巩固后，仍具备进一步向上的动能。尤其是随着基本面的改善，市场进一步回暖的可能性增强。

东吴证券则回顾了11月的市场情况并展望了未来的“春季行情”。他们认为，在前期压制性因素开始转向的背景下，“春季行情”或提前开启。从外部环境来看，对A股市场的压制正在逐步缓解，尤其是流动性方面的改善为市场带来了新的机遇。

当前的投资环境既充满挑战也充满机遇。投资者应关注高股息红利与科技创新两大主线，同时结合市场走势和政策动向进行灵活配置。在复杂多变的市场环境中，保持冷静的头脑和灵活的投资策略是实现收益的关键。考虑到市场对“不降息”的预期已基本被定价，随着这一的落地以及年底联储的提名，交易逻辑将重新聚焦中期宽松方向。

内部环境展现出积极的变化。随着12月部分机构年度考核的结束，资金获利了结的动力预计会减弱，交易结构有望优化。年初强调的“宽信用强预期”传统逻辑虽有所淡化，但年底宏观流动性仍有望保持合理投放，为资金入市创造有利环境。在流动性主导的市场背景下，春季行情有望提前上演。

在12月，我们应重点关注成长股，作为春季行情的先手。从历史规律来看，成长风格在春季行情中一直表现突出。尤其明年作为“十五五”规划的开局之年，新质生产力相关板块将成为资金配置的重点。12月的配置建议主要围绕两大方向：一是AI产业链，二是“十五五”规划可能涉及的细分行业。

华龙证券分析认为，市场多因素预期改善，稳定市场信心。从经济数据来看，内需端仍需加强政策刺激，12月市场相较于11月会有更多的政策预期。外围环境也有所改善，包括美联储的降息预期提升、AI泡沫担忧的缓解等。

流动性方面，宏观流动性保持充裕，央行第三季度货币政策报告明确了下一步实施适度宽松货币政策的思路，保持社会融资条件相对宽松。市场微观流动性方面，尽管近期成交量有所萎缩，但市场日成交金额总体仍处于高位，两融余额和中长期资金保持稳定。

从估值角度看，市场阶段性调整后，部分高估板块的估值趋于合理，同时困境反转板块的出现为市场提供了更多的配置机会。

在行业主题方面，建议投资者关注三条主线：一是科技和先进制造等成长方向，关注AI+、自主可控、人形机器人、低空经济、国防军工等相关领域；二是政策动态改善且估值合理的领域，如电力设备、基础化工等；三是内需改善方向，随着内需端政策的发力，相关行业盈利有所恢复，关注机械设备、家用电器、汽车、消费电子等消费领域以及“两新”“两重”“城市更新”等方向。

东海证券认为，市场短期扰动可能减弱。11月全球股市受到多重因素影响整体偏震荡，但流动性宽松的环境未变。短期而言，无论是美联储降不降息，都是短期的落地。配置方面，在美国重要数据披露之际，建议投资者关注基金年底考核可能带来的调仓或获利了结机会，均衡配置扩内需、反内卷与科技赋能驱动的主线。关注存在超跌反弹可能性的板块以及大市值风格在日历效应下的表现。国内算力支出性价比高的科技板块，尤其是芯片、半导体行业仍被看好。

年末的市场环境充满了机遇与挑战。投资者应密切关注市场动态，理解政策走向，同时保持理性投资，寻找具有长期成长性的优质股票进行配置。