投服中心四问瀚叶股份重大资产重组

在近期的一次重大资产重组媒体说明会上，中证中小投资者服务中心（简称“投服中心”）就标的资产估值的公允性、业绩承诺的合理性以及经营的可持续性等核心问题进行了深入的问询。

关于标的资产估值的公允性问题，投服中心对资产估值的合理性表示关切。此次交易的标的资产为量子云100%股权，其预估值为38亿元，相较于未经审计的账面净资产增值幅度高达28倍。投服中心对此表达了三大疑虑。

其一，量子云在短时间内估值增长迅速。从成立至今短短几年间，其估值已经有了多次大幅上升。尤其是近期内，估值从最初的多亿上升至本次交易的几十亿，增长幅度之大让人对其合理性产生质疑。其二，评估方法的选择也引发了疑虑。过去量子云的股权转让主要采用市场法进行估值，而此次交易则主要采用收益法和市场法。由于最终选择的评估方法涉及诸多因素，投服中心对此选择的原因产生了疑虑。其三，预案中并未对估值的公允性进行充分分析。特别是预测净利润与实际实现的净利润存在较大差异的情况下，投服中心对预测利润的真实性和是否存在虚增情况表示担忧。

接下来是业绩承诺的可行性问题。投服中心对量子云承诺的未来几年净利润表示疑虑。为了实现这些承诺的净利润，量子云需要保持高速增长，这对任何企业来说都是不小的挑战。由于此次交易可能形成巨额商誉，一旦业绩承诺无法实现，商誉减值的风险将直接损害中小投资者的利益。投服中心强调，公司应尽快完成标的资产的评估工作并披露具体的业绩承诺金额。

最后是关于经营的可持续性问题。量子云的主营业务为移动互联网推广业务和腾讯社交广告业务，其运营模式主要依赖于微信公众号。虽然其粉丝数量庞大，但内容的原创性却令人担忧。公众号内容的同质化以及的匮乏可能带来粉丝流失和点击量下降的风险。在我国版权保护意识不断提升的大背景下，原创性的缺失无疑给微信公众号运营和广告业务发展带来潜在威胁。投服中心对此表示关切，并呼吁公司重视原创性，提升用户体验。

投服中心对本次交易的标的资产估值、业绩承诺和经营的可持续性等多个方面表达了关切和疑虑，并呼吁公司加强信息披露，保护中小投资者的权益。关于发行价格的合理性

近日，某公司公布的交易预案中涉及到了发行股份的价格调整方案，引起了广大投资者的关注与热议。在此背景下，投服中心对此方案进行了深入研究，并表达了自己的观点。

预案中明确，在特定的可调价期间内，若上证指数在连续30个交易日中有至少20个交易日的跌幅，相比于公司因本次交易停牌日前的收盘点数超过20%，则上市公司董事会拥有权力，经股东大会审议通过后，考虑是否将发行价格调整至不低于调价基准日前120个交易日的公司股票交易均价的90%。

对于这一调价机制，投服中心表示担忧。他们认为，虽然该方案为价格调整设定了明确的触发条件，但仅限于价格下调，并未考虑价格上调的情况。这种单向的价格调整机制可能导致发行股份数量的增加，从而可能稀释现有股东的权益，特别是中小股东的股权。

发行价格的合理性对于投资者而言至关重要。只设置价格下调机制，而未设置相应的上调机制，这无疑为投资者带来了一定的风险。在这种情境下，投服中心对公司的要求显得合情合理他们需要明确说明上述发行价格调整方案是否会对中小股东的权益造成影响。

投资者对于公司的决策总是保持高度关注，尤其是在涉及股权和股价等核心利益的问题上。公司应更加审慎地考虑这一调价方案的实施，充分评估其对所有股东的影响，确保决策公正、透明。公司应积极回应投服中心的关切，为投资者提供明确的答案，以便他们能更好地理解并做出明智的投资决策。

发行价格的合理性不仅关系到公司的融资成功与否，更关乎投资者的利益保障。希望公司能够认真对待投服中心的关切，为市场带来更加合理、公平的发行价格方案。