中国太保(601601)2025年年报点评-新业务价值高速增

寿险业务呈现强劲增长态势，业绩飙升势头不减。公司在保险业务领域实现了突出的业绩，特别是在寿险方面，实现了保险业务收入的大幅增长，NBV更是同比增长高达40.3%。这一显著增长得益于个人客户业务的蓬勃发展，尤其是代理人渠道的收入，同比大增33.6%，占比高达87.8%。代理人规模也实现了显著扩张，月均人力同比增长33.8%，为公司的业务拓展注入了强大的活力。良好的业务质量保证了期交和续交保费规模的稳定增长。

产险业务同样表现出色，综合成本率持续优化，车险与非车险均实现了承保盈利。公司在产险领域的表现同样令人瞩目，车险和非车险业务收入均实现了增长，而非车险业务在近四年中实现了承保盈利。综合成本率和赔付率的优化也显示了公司在产险业务管理上的卓越能力。

资产管理业务稳健发展，公司正在通过收购国联安基金来完善其资产管理业务的布局。截至2017年底，公司管理资产规模庞大，投资资产和第三方管理资产均实现了显著增长。公司投资资产的净投资收益也实现了同比增长，这主要得益于固定息投资利息收入及权益投资资产分红收入的增加。最近的收购国联安基金的举动也表明了公司在资产管理领域的雄心壮志，此举有利于拓展公司的服务面和业务领域。

展望未来，公司的内含价值有望保持较快速增长。考虑到公司在NBV和内含价值上的强劲增长势头，我们对其未来的业绩抱有高度期待。公司的静态PEV仅为1.07，显示出其良好的投资价值。我们预测，公司的动态PEV在未来可能会低于1，这进一步凸显了公司的高业绩弹性。

公司的寿险、产险和资产管理业务均表现出色，展现出强劲的增长势头。基于以上分析，我们调整公司未来的EPS预测值，并维持对其“推荐”的评价。我们也提示投资者注意一些潜在的风险，如寿险新业务价值增速不及预期、寿险代理人规模增速及月人均新增保费下降等。

公司的业务质量和数量都在提升，展现出强大的竞争力和广阔的发展前景。对于长期投资者来说，这是一个值得关注和投资的优质标的。