浦发银行(600000)2025年半年报点评-手续费收入增长

在公司的半年度业绩报告中，亮点与机遇共存。公司上半年的业绩略超预期，其中生息资产规模的扩张和非息收入的强劲增长成为业绩增长的两大驱动力。净息差收窄和信用成本上升也对业绩产生了一定程度的拖累。

公司净息差同比下降28bps至2.14%，这主要是由于去年央行降息导致的资产重定价影响。为了稳定资产收益率，公司主动调整负债结构，大幅压缩高成本负债，使得负债成本下降10.98%。这一战略调整有望在下半年保持息差的稳定。

非息收入方面，公司的表现尤为亮眼。上半年，非利息净收入同比增长52.34%，占营收的比重也上升至32.9%。其中，净手续费收入增长强劲，尤其是银行卡、资金理财和托管业务的手续费收入贡献最为显著。这一增长不仅增加了公司的收入来源，也为公司的业绩高增长提供了有力支撑。

挑战与机遇并存。公司不良贷款的余额和不良率均呈现上升趋势，这反映了资产质量的压力。为了应对这一挑战，公司加大了核销转出的力度，并加大了拨备的计提力度。尽管如此，不良生成率仍然有所上升。

展望未来，我们依然看好公司的发展前景。我们预测公司未来的利润将继续保持稳健增长。基于当前股价，我们认为公司的估值具有吸引力，维持对公司的“买入”评级。

投资者在投资过程中需要注意风险。公司面临的主要风险包括息差收窄超预期和资产质量大幅恶化等。为了降低投资风险，我们建议投资者密切关注公司的业绩报告和行业动态，以便做出明智的投资决策。

公司在上半年度取得了不错的业绩，展现了强大的市场适应能力和盈利能力。面对未来的挑战和机遇，我们有理由相信公司将继续保持稳健的发展态势。