解决双重收费难题 公募FOF来了

【解决双重收费难题，公募FOF崭露头角】

随着资产管理行业的蓬勃发展，各类金融机构如券商、银行、保险、信托和私募等纷纷推出私募类FOF产品。由于缺乏实施细则，公募类FOF产品在国内一直未能正式亮相。直到中国证监会日前发布《公开募集证券投资基金运作指引第2号基金中基金指引（征求意见稿）》，公募FOF的发展才迎来破冰之旅，而那困扰投资者的“双重收费”问题也将得到有效解决。

一石激起千层浪，此次《指引》的公开征求意见标志着公募基金行业的一大创新。其中，关于分散投资的要求尤为引人关注。单只基金在FOF中的占比不得超过20%，这一规定旨在降低投资风险，优化资产配置。FOF不得持有分级基金、运作小于1年或最近定期报告披露规模小于2亿元的基金，这一系列的限制旨在确保FOF投资组合的稳定性和质量。

公募FOF的诞生，为投资者提供了一个全新的投资选择。它以基金为主要投资标的，通过持有多个基金进一步分散投资风险，为投资者提供专业化选基服务。相较于传统的单一基金，FOF的优势在于其多元化投资和资产配置的能力。

回顾过去十年，国内FOF产品的发展可谓步履维艰。虽然券商在2005年就开始尝试推出各种“基金宝”，但由于缺乏相关法规，很多所谓的FOF产品并非真正的基金中的基金。如今，随着《指引》的出台，真正的公募FOF产品将得以面世，为投资者提供更加透明、规范的投资选择。

北京一名FOF研究人士在接受《第一财经日报》采访时表示：“对公募来说，FOF并没有理论上的困难。这次《指引》的推出，是基金行业创新的一种形式，也是对公募产品的一种进展。”的确，随着制度的不断完善和市场的发展，公募FOF的推出是市场发展的必然趋势。

《指引》还明确规定，FOF不得收取投资了自家基金产品部分的管理费，以及其他相关的申赎费、销售服务费等。这一规定将有效避免投资者对于双重收费的疑虑，提高FOF的透明度，增强投资者的信心。

公募FOF的推出是市场发展的一大喜事。它不仅为投资者提供了更多的投资选择，而且通过其独特的投资策略和优势，有望为投资者带来更多的收益和更好的投资体验。基金投资：攻守兼备，多元配置显智慧

基金代码、简称、近三月收益、手续费和操作，这些数字背后蕴含着投资者的希望和期待。今天，我们一起来深入一下这些基金的特点和潜力。

我们来看看德邦新添利C基金，其近三月收益高达47.66%，且没有手续费，这无疑是一个非常有吸引力的选择。国联安鑫享灵活配置混合基金和富国天瑞强势基金也表现出不俗的业绩，手续费设置也相对合理。

而在新能源汽车和珠宝领域，国泰国证新能源汽车指数和招商中证白酒指数分级等基金展现了巨大的增长潜力。这些基金领域的多元化配置，既能分散风险，又能为投资者提供丰富的选择。值得一提的是，前海开源金银珠宝混合基金在特定领域有着出色的表现。

银河证券数据显示，截至日期为2016年6月17日的数据中，部分基金的表现尤为亮眼。尤其是按照《指引》规定的一项条款解决了长期困扰投资者的“双重收费”问题。这意味着投资者在投资过程中，可以避免不必要的额外费用，从而更专注于基金的收益和增长。

这种新的管理模式与美国公募FOF的一种常见模式颇为相似。基金公司内部的团队负责制定投资策略和构建投资组合，并投资于本公司已经发行的产品。这种模式能够避免双重收费带来的规模制约，只收取子基金的管理费。这种模式已经有一些公司在尝试为投资者提供类似的服务。他们会告诉投资者如何配置股票型基金、债券型基金和货币型基金，让投资者能够跟随获得良好的收益。这种服务模式减少了投资者的一层费用。虽然也有担忧声音指出这种模式可能存在基金公司更多地投到自己的产品中而非站在投资者角度进行投资的问题，但无疑这种模式为投资者带来了更多的选择和可能性。

对于那些担心双重收费问题的投资者来说，“内部管理人+全市场基金”的模式可能是更好的选择。在这种模式下，子基金的筛选对象不局限于公司的产品，而是涵盖全市场的公募基金。但这也意味着投资者可能需要面临一定的双重收费难题。然而总体来说，随着市场的发展和行业的进步，投资者将会拥有更多的选择和更好的投资体验。这些多元化的投资基金不仅能够为投资者提供稳定的收益来源，还能够帮助他们在复杂的市场环境中保持稳定的投资节奏和心态。不论市场如何变化，投资者都能通过合理配置基金来保持自己的投资优势和市场竞争力。基金领域的新：FOF模式的研究与实践

《第一财经日报》报道，目前市场上的券商集合理财FOF正采用一种“内部管理人+全市场基金”的模式。这种模式虽然具有其独特性，但也带来费率相对较高的问题。以光大基中宝为例，其运作模式的费用率高达2%~3.2%。

公募基金公司在这方面具有独特的优势。它们可以在统一的账户下实现资产配置，无需开设各种账户或把资金分开管理，这对于基金公司内部FOF来说，能够显著节约运营成本并提高效率。

实际上，不少基金公司内部早已开始针对FOF进行相关研究。一位华南地区的公募人士透露，他们的公司一直在进行FOF相关的，目前尚处在征求意见阶段，待规则明确后可能会推出新产品。

在FOF的实践中，一些基金公司采用专户用分级A或ETF套利策略，或者投向债基做成固收策略等方式。一家公募基金副总表示，他们一直在论证这个事情。FOF与一些专户的投资有着紧密的联系，可以轻松转换。现在专户购买其他公司的债券和货币型产品，已经有些类似于FOF的操作。

银河证券基金研究中心对FOF有着更深入的理解。他们认为，FOF是一个简单、稳定、可靠的中长期配置工具，主要为长期持有基金的投资者提供服务。FOF还能为企业年金、职业年金等养老金间接进入资本市场提供服务。

对于未来的发展方向，一些专业人士更看好银行牵头成立的FOF去投公募的模式，认为这可能会是未来的主流模式。这不仅为投资者提供了更多选择，也有助于推动基金行业的持续发展。

值得注意的是，《指引》对于基金管理人开展基金中基金业务提出了明确要求，包括设置独立部门、配备专门人员，并制定有效的业务规则和安排以防止利益输送、内幕交易等行为。对此，一位上海私募FOF人士认为，当前公募FOF领域的人才相对匮乏，需要自我培养和引进外部人才来适应新的发展需求。这一新规为行业的健康、稳定发展提供了坚实的基础。