去杠杆收益缩水 债券私募大佬纷纷弃债转型

【去杠杆影响显现，债券私募大佬纷纷调整策略】

随着东北特钢事件的凸显和私募资管运作新规的出台，债券市场风险频发，私募去杠杆的趋势愈发明显。近期，越来越多的债券私募大佬开始考虑业务转型，以适应日益严峻的市场环境。

新规实施后，结构化债基的杠杆倍数受到限制，非结构化产品的日子也不好过。业内人士预测，这将导致私募债基的收益率受到影响。管理型债基的收益率可能下降10%，结构化产品劣后端的收益率降幅更是高达20%-30%。这不仅影响业绩报酬的提取，也预示着杠杆型产品未来的生存将更加困难。

今年债券私募的业绩提成提取变得尤为艰难。按照业内惯例，要达到4.5%以上的收益率才能提取业绩报酬。但据私募排排网数据显示，今年上半年的私募债基产品平均收益率仅有2.36%，达标者寥寥无几。

市场环境的艰难也是收益率难以提升的原因之一。在2014-2015年的牛市之后，债券收益率被压得较低，资金成本和收益率已经出现倒挂现象。要想获得超额收益并赚取业绩报酬，必须依靠交易策略。一些债券私募已经开始调整策略，采用更加灵活的投资方式，比如增加基差和利差调整套利策略的头寸。

在金融去杠杆的监管政策下，债券私募的生存困境愈发明显。为了应对这一挑战，不少债券私募大佬开始寻求转型。一种趋势是从债券策略转向管理费较高的宏观对冲策略。比如上海老牌债基青骓投资正在开发此类产品，而北京知名债券私募乐瑞投资更是早早开发出宏观对冲策略，并已经取得不错的收益。宏观对冲策略也并非易事，需要涉及多类品种，投资难度较高。

除了转向宏观对冲策略，还有一些私募转向其他收益率水平较高的策略。比如顺时国际打算提高旗下多混策略中的CTA量化交易和量化选股策略的头寸。甚至有一些私募大佬选择放弃私募业务，转向其他领域。

降杠杆是必然趋势，虽然会对收益产生影响，但仍然是正确的措施。一些业内人士认为，如果一个市场过分依赖杠杆来博取收益，那是不能持久的。在这个背景下，一些私募债基大佬开始寻求转型，以适应市场变化。未来债券私募行业的格局将发生深刻变化，只有适应市场变化、不断创新才能在竞争中立于不败之地。

随着金融市场的不断变化和监管政策的加强，债券私募行业面临着前所未有的挑战。为了应对这些挑战，越来越多的债券私募大佬开始考虑转型和创新，以适应市场变化并获取更好的收益。