美港股牛年开门红 本地零售股有望估值修复

中泰国际每日晨讯

新的一月伊始，1月份的中国社会融资规模及金融数据表现超出市场预期，这无疑为市场注入了一股暖流，有效缓解了市场对流动性紧张的忧虑。DR007利率已顺利回落至接近逆回购利率的水平，金融市场正在传递积极信号。在发布的2020年四季度货币政策执行报告中再次强调货币政策的合理适度原则，旨在保证流动性保持合理充裕的状态。坚决避免了大水漫灌的做法，同时也不忘强调要“把好总闸门”，保持对经济持续的支持力度。在此基础上，市场预期社融和广义货币供应量（M2）增速已稳定在去年见顶后的回落趋势中。后续可能会更多地通过小额逆回购或中期借贷便利（MLF）操作来灵活调整市场流动性。

国内公募基金市场继续火热，南下资金的净流入态势未改，依然是港股市场流动性的重要来源之一。在国际层面，美国卫生事件明显缓和，科技网络巨头企业的业绩也表现强劲，远超预期。这使得美股在港股假期期间再创历史新高，充分显示出市场情绪与资金面的强大支撑力。随着全球疫苗接种工作的顺利推进，卫生事件得到有效控制，这无疑为全球经济复苏提供了有力支撑。在这样的大背景下，香港股市的相关板块如本地零售股、地产股、银行股等长期受压的板块有望迎来价值修复的机会。尤其是香港的每日新增确诊人数已回落至低双位数，显示出防控工作的积极成效。去年12月香港零售销售价值虽然同比下跌，但绝对数值却创下了自20年以来的新高；珠宝首饰等贵重礼物的销售额也恢复到了卫生事件后的最佳水平。这一趋势反映出本地消费成为了行业复苏的主要驱动力。尽管访港旅客数量大幅减少，但这也从侧面反映出本地消费的重要性。整体而言，香港零售市场正在经历一场从底部开始的复苏过程，但由于出入境管制依然严格，复苏的速度相对缓慢。未来仍需关注各方面的动态以获取更清晰的复苏趋势图。