太平鸟(603877)Q4业绩超预期完成目标 打开未来三年增

展望2017，业绩之船乘风破浪，以惊人的超额利润呈现在公众面前。限制性股票激励计划目标被全面超越，年度净利润达到了惊人的4.73亿，增长率高达10.73%。特别是在第四季度，公司业绩更是大放异彩，实现了高达3.03亿的净利润，远超预期。

在年初设定的目标中，公司成功实现了全年营收和归母净利润的预定目标。尤其是归母净利润方面，不仅完成了限制性股票激励的目标，还实现了超额完成。从季度角度来看，第四季度的营收和利润略超预期，尤其是净利润的高速增长远超市场预期。

公司存货减值计提的大幅减少也令人眼前一亮。随着对过季存货的有效处理，资产减值损失明显减少，同时净利率也有了显著提高，边际贡献率甚至达到了10%以上。这一切的一切，都表明公司的运营效率正在持续提高。

除了数字上的成就，公司在品牌调性、渠道设计等方面的调整也取得了显著的成果。三年的调整期已经过去，公司在渠道拓展、设计创新等方面已经做好了准备，未来有望享受增长红利。特别是与各大商业地产巨头的战略合作，将加速公司在购物中心渠道的布局。公司以潮流和时尚为主导的设计风格，成功吸引了年轻消费者的目光，活跃会员数呈现出明显的回升趋势。

公司存货减值的洪峰期已经过去，未来效率提升和周转加快将成为公司的常态。通过大力发展“云仓”系统、建设慈东物流中心等一系列举措，公司不断提升运营效率，加快商品周转速度。我们预期，未来公司的资产减值损失将继续减少，净利率有望从当前的6%提升至10%。

在此，我们再次强调对公司前景的乐观态度，维持对公司的“买入”评级，并维持目标价为34.5元。对于投资者来说，这是一个不容错过的机会。我们也提醒投资者注意存货跌价风险和旧渠道大幅关店风险。让我们期待公司未来的表现，共同见证一个更加辉煌的未来！