信立泰(002294)被低估的创新药黑马

近日，国家专利局复审委员会公布了一项重大消息：信立泰成功挑战了阿斯利康的核心化合物专利替格瑞洛的专利有效性。这一消息对于整个医药行业来说无疑是一场震动。

替格瑞洛，作为一种抗血小板领域的重磅药物，其市场潜力巨大。在欧盟、美国和中国的相继批准上市后，其在全球销售额持续攀升，过去三年的复合增长率高达44%，预计2020年的销售额将突破20亿美元。阿斯利康在国内为替格瑞洛申请了四个专利保护，但信立泰的挑战成功使得其核心化合物专利无效，这意味着信立泰的首仿药物上市时间将大大提前。

此次专利无效宣告的胜利，对于信立泰来说意义重大。原本预计在2019年12月才能上市销售的信立泰替格瑞洛，现在有了更早的上市可能。更重要的是，信立泰拥有强大的销售渠道，替格瑞洛有望快速打开市场。即使在医保不报销的情况下，替格瑞洛在2015年的销售金额已经超过了6000万元，今年更是进入了医保谈判目录，价格更为亲民。

除了替格瑞洛，信立泰还是一只被低估的创新药研发黑马。市场长期忽视了公司在研发方面的持续投入。从明年开始，信立泰的研发将进入收获期，多个首仿或创新药有望每年获批上市。其中，骨质疏松生物药、糖尿病新药、抗肿瘤新药等都在紧锣密鼓地研发中，治疗糖尿病足的基因载体药物更是进入了I期临床。这样的研发管线非常突出，预示着信立泰未来的发展前景非常广阔。

基于以上分析，我们坚持给予信立泰“强烈推荐-A”的评级。预计2017~2019年，其净利润将持续增长，EPS也将逐年提升。我们认为创新是医药行业的长期主线，而信立泰凭借其强大的研发能力，每年都有重磅品种获批上市，其估值将持续修复。我们也提醒投资者注意研发与产品销售进度不及预期的风险。

信立泰正迎来一个崭新的发展阶段，其未来的发展潜力巨大，值得投资者密切关注。