麦捷科技(300319)三季度业绩亮眼 滤波器蓄势待发

麦捷科技业绩亮眼，展望未来持续增长

近期，麦捷科技发布了2016年前三季度业绩预告，令人瞩目。今年前三季度，该公司实现归母净利润1.12至1.21亿元，同比增长幅度高达175.75至196.75%，展现了其业绩持续高增长的态势。

深入分析其业绩增长的背后原因，一方面得益于母公司募投项目的产能释放，持续效益的发挥直接推动了业绩的增长。另一方面，报告期中新纳入的子公司星源电子也为业绩增长贡献了一份力量。今年显示屏模组行业的总体市场向好，价格有所上涨，也为公司带来了一定的利润增长。

值得关注的是，麦捷科技紧紧围绕"深耕高端电子元器件主业，积极布局新兴产业"的主题进行发展，总体经营成果丰硕，多点开花，使得其业绩增长持续看好。特别是在表面声波滤波器（SAW）领域，该公司拟投资4.5亿元用于封装工艺开发与生产项目。公司已经掌握了终端射频声表滤波器（SAW）产品技术和生产工艺，并开始小批量供货。

SAW滤波器是手机射频前端的关键器件，其封装技术长期被国外厂商如日本的Murata、TDK旗下的EPCOS、Taiyo等所垄断。麦捷科技的这次定增募投，有望打破这一局面，实现手机SAW滤波器的国产化。我们预期年底将完成定向增发，加速滤波器产线的建设，最快将在明年逐渐为公司的业绩利润做出贡献，带动明年业绩的持续增长。

对于投资策略而言，我们预测麦捷科技在2016年至2018年的营业收入将分别达到16.92亿、19.01亿和23.35亿元，归母净利润分别为1.80亿、2.02亿和2.72亿元。作为滤波器国产替代的先行者，麦捷科技将受益于滤波器行业的发展和国产替代，因此我们维持“推荐”评级。

投资者也需要注意相关的风险，包括技术开发风险、行业竞争加剧以及需求不及预期等。麦捷科技的业绩持续增长前景广阔，值得投资者密切关注。