维持维达国际买入评级 目标价33.7港元

大和发布研究报告，对维达国际（股票代码03331）维持“买入”评级，并设定目标股价为33.7港元。该报告深入剖析了维达国际的业务前景与策略。

报告中，维达国际的管理层透露了他们对今年业务的展望：内地及东南亚的业务收入预期将实现双位数和中单位数的同比增长。这一乐观预期的背后，是集团在中国高档卫生纸和个人护理领域的扩张策略。大和认为，维达国际在这些领域的深入发展将带来稳定的毛利率波动。

自去年第二季度开始，维达国际的业务复苏步伐稳健，第四季度更是通过线上渠道的强劲驱动，实现了同比收入增长17%。管理层信心满满地预期，这一增长势头将延续至2021年。

在原材料采购方面，维达国际主要从贸易商和供应商处采购木浆。虽然这些环保木浆的采购成本略高于部分规模较小的同行，但这一策略有助于集团提升ESG标准，即环境、社会和公司治理标准，从而确保产品质量和消费者满意度的持续提升。

值得一提的是，去年维达国际在中国市场的纸巾销售中，超过40%是通过线上平台进行的。在线上渠道中，维达国际以26%的市场份额稳居首位，远超同行（低于10%）。这一成就的取得，归因于集团在线上推广和营销活动方面的强大成本和规模优势。维达国际在价格和谈判方面的策略也极为出色。管理层观察到，去年的销售热潮主要集中在与线上渠道紧密相关的产品类别，如厨房毛巾等。

综上，大和对于维达国际的前景充满信心，认为其强大的业务表现和策略布局将为其带来持续的业绩增长，并维持“买入”评级。