大和：李宁首季销售符预期但无惊喜 目标价升至9港元

大和资本近期发布了一份关于李宁（股票代码：02331）的研究报告。报告中指出，李宁第一季度的销售表现符合市场预期，并未带来惊喜，当前的估值也相对合理。该行也做出了对李宁未来盈利增长的预测调整。

李宁在2020年的盈利增长预计会放缓，可能难以继续支撑其相对于部分同行业公司较高的溢价。尽管如此，大和仍然对李宁持有信心，将其评级维持在“持有”状态，并将目标价由8.5港元上调至9港元。

大和表示，李宁的同店销售及零售增长仍然稳健，这得益于去年第四季度的增长动力，这与该行及市场的普遍预期是一致的。李宁的表现相对于安踏体育（股票代码：02020）稍显逊色。该行认为，李宁将继续受益于去年销售的低基数影响，而今年新产品组合的优化以及零售渠道管理的改善也将助力其销售表现更为强劲。

李宁的新产品策略及零售渠道管理逐渐显现成效，使得该行对其未来的销售前景保持乐观态度。尽管李宁在近年来的盈利增长有所放缓，但大和依然看好李宁的长期发展前景。该行维持对李宁2018年至2020年的盈利预测，但预计公司在2020年的盈利增长幅度将从之前的46.5%和32.5%放缓至10%。尽管增长速度有所降低，但李宁仍然具有较大的市场潜力。

总体来看，大和认为李宁是一家具有稳健基础的公司，虽然在某些方面面临挑战，但仍有许多机遇等待发掘。对于投资者而言，持有李宁股票仍具有一定的投资价值。