十大机构看后市：牛市未完待续 三季度末启动下一轮上行将更稳健

自2019年1月牛市启动以来，我们已走过了估值行情、估值向业绩切换的初期阶段，来到了业绩和估值双轮驱动的新纪元。这个牛市第三阶段标志着经济的复苏与市场的成熟，其背景是货币流动性的回升带动经济周期的变化，同时得益于货币环境的稳定及改革开放的强大措施。与历史上的戴维斯双击阶段相似，如1999-2001年和2006-2007年的辉煌时期。在这一阶段，市场的动力源于经济真实复苏带来的业绩提升和估值的同步上升。

对于接下来的下半年投资布局，我们建议投资者关注顺周期行业与科技两大领域。顺周期行业的主要逻辑在于经济周期的回升，这些行业包括大金融、可选消费以及基建链条等，它们将受益于经济改善带来的业绩回暖。与此科技行业的前景同样值得期待。在当前环境下，我们并未看到风格切换的迹象，行业景气仍是决定投资价值的根本因素。

在科技行业中，我们建议投资者重点关注具有发展潜力的细分领域，如5G、消费电子、传媒、医疗以及国防军工等。这些领域的技术进步和应用创新将带动科技行业的持续发展，为投资者带来长期的收益增长机会。投资者应保持谨慎乐观的态度，抓住这一轮牛市的机会，合理配置资产，实现投资回报的最大化。

方正策略认为，当前市场正处于牛市的第三阶段，投资者应把握机会，关注顺周期与科技两大领域的投资机会，以实现投资目标。