瑞信：高鑫零售目标价降至6港元 削至跑输大市评级

瑞信发布最新研究报告，针对高鑫零售（股票代码：06808）的发展趋势进行了深入分析。报告指出，随着线上杂货店的兴起，高鑫零售面临着巨大的市场冲击。尽管该公司正在积极探索线上业务和多类别创新，但仍难以完全抵消超市客流量快速下滑的影响。

据瑞信推算，自2020年下半年起，高鑫零售的同店销售（包括线上销售）呈现出下滑趋势，分别下跌了4.7%、2.5%及1%。公司的经营利润率也在逐年收缩，预计到2022年将进一步下降至4.8%，相比之下，2019年的经营利润率为5.1%。这主要归因于电商平台价格竞争的加剧以及新业务的摊薄效应。

在报告中，瑞信还提到了阿里巴巴（股票代码：09988）近期收购高鑫零售36%股权的事宜。尽管两者合作有望深化，共同实现阿里的新零售战略，但瑞信认为短期内高鑫零售仍面临挑战。该行走下调高鑫零售的评级，由原本的“跑赢大市”降至“跑输大市”。将高鑫零售的目标价下调125%，由原本的13.5港元降至6港元。这一估值相当于明年的预测市盈率18倍，与历史低位估值相符，并将2021年至2022年的盈利预测分别下调了21%和34%。

报告中的分析深刻而详尽，不仅指出了高鑫零售面临的挑战，也揭示了电商行业的竞争态势以及新零售的发展趋势。该报告对于投资者、行业分析师以及关注零售行业的读者来说，具有很高的参考价值。