中国燃气：短期双重负面影响或已令股价筑底

近日，中国燃气发布了最新的研报，报告聚焦于公司在疫情期间的业绩和未来发展。作为业内领先的燃气服务提供商，中国燃气在新冠疫情的严峻挑战下仍然展现出了稳健的发展态势。

受疫情影响，公司在今年前两个月的销气量有所下滑，跌幅约为13%。尤其是在工业和商业领域，由于生产活动的暂停，销气量受到了较大影响。随着居民生活用气需求的稳步增长，以及逐步恢复的生产活动，公司预计全年的销气量仍将实现低双位数的增长。毛差也保持稳定在每立方米人民币0.6至0.61元之间。值得注意的是，公司在对接驳业务方面也并未受到大规模的延期影响。虽然新的接驳计划受到施工进度的影响而存在一定的不确定性，但管理层预计将在年度业绩发布会上公布新的计划。

在疫情期间，中国燃气推出了更多非燃气相关的产品，如杂货和日常必需品等，以帮助用户共同应对疫情挑战。这些低利润率的产品对增值服务业务的毛利增长造成了一定影响，导致其增长速度可能略有放缓。尽管如此，从长远来看，增值服务仍然是公司的主要推动力之一。

值得一提的是，SK集团出售股份的消息引发了市场对股价的担忧。随着疫情影响的逐渐减弱和宏观经济的逐步恢复，我们认为股价已经触底。由于调整了销气和增值服务的预测，我们也相应下调了目标价为每股33.5港元。尽管如此，公司的盈利能力和增长前景依然令人乐观，尤其是在未来几年内每股盈利复合年增长率预计将达到18%。总体而言，中国燃气在疫情期间表现出了强大的韧性和潜力，值得投资者关注。