国君(香港)：汽车业及零部件业上调至跑赢大市评级

政策助力，汽车销售蓄势待发

随着扶持政策在2020年的持续推出，汽车消费在今年备受瞩目。我们坚信，增加车牌配额是提振汽车销量的关键所在。与此加速淘汰国三柴油卡车，此举预计将刺激汽车消费，其影响力与增加车牌配额不相上下。为了达成预期目标，计划加大补贴力度。与此新能源汽车相关政策也在调整，已经由过去的注重车辆转向充电设施建设，为新能源汽车的发展铺平了道路。

消费升级与市场整合趋势日益显著，这两个趋势的发展速度超出了预期。豪华车市场正在展现出强劲且可持续的市场份额增长，华晨宝马、北京奔驰等知名品牌均从中获益。另一方面，市场整合正在加速进行，品牌集中度不断提高。2020年1-4月，中国前十大品牌的销售份额已超61.3%，而自主品牌的集中度更高，前十名的销售份额达到82.0%。

尽管2020年的汽车销量预计会下降8-10%，但2020年第二季度将是销售增长表现最好的季度。在低基数效应消退和被压抑的需求释放之后，销售增长将逐渐放缓。但我们依然看好汽车行业的前景，认为H股OEM车企在很大程度上将受益于这两大趋势。

我们特别看好长城汽车（02333 HK）在皮卡市场的快速扩张，将其投资评级上调至“收集”。我们将吉利汽车（00175 HK）视为行业首选，目标价为14.60港元，相当于12.4倍的2021年市盈率。

总体而言，政策扶持、消费升级和市场整合趋势的加快，为汽车行业带来了巨大的发展机遇。我们相信，在未来的日子里，汽车行业将迎来更加繁荣的发展时期。