交银国际：安踏体育重申买入评级 目标价77港元

交银国际最近发布了一份报告，对焦国内体育巨头安踏体育（股票代码：02020）。报告明确指出，安踏体育的长期增长势头强劲，并对其持有乐观态度，重申“买入”建议，同时设定了目标价为77港元。

该行深入分析指出，回顾过去，2019年无疑是安踏历史上表现最亮眼的一年之一。在业绩持续飙升的安踏体育未来的盈利增速预期稍有放缓。预计公司在2020年的盈利增速将达到2%，而到了2021年和2022年，这一增速将分别提升至48%和37%。虽然短期增速有所放缓，但长远看，安踏依旧保持高歌猛进的发展态势。

报告中详细提到，安踏在业绩上的亮眼表现不仅体现在销售额的增长上。销售额增长了41%，而经过扣除与Amer相关的一次性/非现金成本后，净利润增长了惊人的46%。更值得一提的是FILA的经营利润率超越了安踏品牌本身，利润率的增长速度更是达到了历史性的水平。整体而言，安踏的毛利率和经营利润率分别增长了2.4和2个百分点。旗下的迪桑特品牌已在2019年实现盈利。而Amer也被预期将成为推动安踏未来盈利增长的重要力量。

该行进一步强调，安踏无疑是消费行业中的优质股票之一。近期股价虽有所波动，自1月16日以来已下跌了31%，相当于目前的市盈率仅为2021年的16.6倍。但从基本面来看，销售已经开始恢复，降幅正在收窄。公司正在积极解决分销商的库存和现金流问题，这不仅有助于其应对当前的行业环境，也有助于其在未来的行业整合中进一步获得市场份额。这份报告无疑为投资者提供了一个全面、深入的视角，对安踏体育的未来充满了期待和信心。