瑞银：上调敏华控股目标价至9.2港元 重申买入评级

瑞银发表最新研究报告，对敏华控股（股票代码：01999）的前景展望给予高度评价。经过综合评估，该行走访上调其目标价至9.2港元，相较于之前的7.5港元，涨幅接近23%，并再次重申“买入”的评级。

该行深入分析后指出，敏华控股自今年财年业绩发布以来，股价已飙升超过50%，这主要得益于其在内地市场的表现远超预期，加之公司股息派发的积极影响。市场将敏华控股视为品牌冠军是更重要的原因。随着其在内地的收入持续增长，该行预计该股票的估值将进一步提升至内地同业的水平。该行同时上调了其2021、2022及2023年的盈利预期，分别提高20%、 16%及 15%。

报告详细阐述了敏华控股的内地业务表现。自四月以来，该公司在内地的销售势头迅猛，不断加速并超出预期，躺椅普及率也不断提高。海外订单最近也表现出反弹的迹象，内地收入的利润率进一步提高。内地业务已经在2020财年度为敏华控股贡献了51%的收入和超过80%的核心盈利。

随着线下商店的扩张和线上计划的推进，如直播和短视频等数字化策略的实施，敏华控股有望进一步扩大在内地的市场份额。该行认为，虽然内地沙发市场正在经历一些挑战，但公共卫生事件使得市民们更多地留在家中，加上消费升级的趋势不变，预计沙发的渗透率将加快提升。到2024年，沙发渗透率有望达到21%。敏华控股凭借其卓越的设计、开发能力、生产实力以及竞争力十足的价格策略，有望进一步扩大市场份额，确立其作为本地品牌冠军的地位。

瑞银对敏华控股的未来前景充满信心，认为该公司不仅是一个代工（OEM）出口商，更是一个具有巨大潜力的本地品牌冠军。