瑞信：中国金茂下调15%至5.15港元 升至跑赢大市评级

瑞信最近发布了一份研究报告，对中国金茂（股票代码为00817）的投资价值进行了重新评估。在这份报告中，瑞信将中国金茂的评级从“中性”提升至“跑赢大市”，虽然将目标股价下调了15.57%至5.15港元，但依然看好公司的未来发展前景。

瑞信在分析中指出，他们在对金茂未来几年的每股盈利预期上进行了调整，将2020-2022财年的每股盈利削减了13.2%至15.3%。尽管盈利预期有所调整，但金茂资产净值的估算却提高了1%，这表明公司的资产实力仍然强大。更重要的是，瑞信对金茂的销售弹性以及利润率前景的改善给予了肯定。报告认为，下半年及明年上半年的销售将抵销低利润项目的影响，而利润率前景的改善将成为支持重新评级的重要因素。

报告中特别提到了金茂管理层对于未来销售金额的乐观预期。管理层对2021年及2022年的合约销售金额设定了指引，预计两年内的销售年复合增长率将达到20%。这样的销售目标显示了金茂对未来市场的信心和管理层的能力。

瑞信还强调了金茂的土地储备优势。在城市运营模式下，土地征用占据了重要的40%，首11个月的销售贡献也达到了20%，这将大大提升公司的盈利能力。金茂将从其土地储备中获得更多的收益，这也是看好其未来的一个重要因素。

瑞信对中国金茂的未来持乐观态度，认为公司的销售弹性、利润率前景的改善以及土地储备优势将支持其未来的发展。虽然目标股价有所下调，但在整体行业环境及公司自身实力的支撑下，中国金茂仍具有较大的投资价值。