小摩：看好汇付天下(01806)SaaS业务转型，维持“增持”评级

摩根大通对汇付天下SaaS业务转型寄予厚望，维持“增持”评级，展望乐观

近日，摩根大通发布研究报告，对汇付天下在SaaS业务上的转型寄予厚望，维持其“增持”评级，并设定了7港元的目标价。该报告深入剖析了汇付天下的业绩和前景。

报告中指出，汇付天下受益于SaaS业务的强劲增长及其低基数效应，公司在2019年取得了显著的成绩。总交易量同比增长了21%，总收入也增长了13%，达到人民币37亿元。尽管这一数字比市场预期和银行预期略低，主要是由于传统收单业务的减少和公司渠道优化策略的影响，但调整后的净利润却同比增长了15%，达到了3亿元人民币。这一积极成果主要得益于支付给渠道合作伙伴的佣金下降，从而带动了毛利率的增长。

对于未来财务预测，考虑到卫生***的持续影响，预计汇付天下2020年上半年的收入将呈现零增长。随着形势的逐渐好转，预计2020年下半年将实现同比增长33%，从而推动全年营收同比增长16%。由于利润较低的SaaS服务收入占比增加，预计毛利率将有所下降，但调整后净利润预计仍将同比增长12%。

摩根大通对汇付天下的前景保持乐观态度，尽管近期收益存在波动，但仍然看好其在SaaS业务上的转型。该行认为，汇付天下未来可以依托SaaS合作方的渠道资源，增加客户数量，并借助提供的非支付类增值服务来提高用户转化率。这一策略将有助于汇付天下在竞争激烈的市场环境中保持领先地位，并吸引更多投资者的关注。

摩根大通对汇付天下的前景充满信心，并建议投资者积极关注该公司的发展动态。