国君(香港)：吉利汽车维持买入评级 目标价40.11港元

强大的车型周期驱动增长势头。随着领克品牌的持续壮大，我们预计其将成为推动增长的主要力量。到2021年，领克将推出两款全新车型，包括基于SEA平台的领克Zero和一款基于SPA平台的SUV。随着汽车市场的高端化发展，我们相信领克品牌的增长速度将超越吉利品牌。其中，领克Zero的推出，更是为吉利的电动汽车计划注入了新的活力。

根据我们的销售预测，领克的销售组合预计将在未来几年内发生显著变化，从2019年的9.4%增长至2022年的23.9%，同时综合平均售价也将得到提升。这一增长趋势，预示着吉利未来的发展前景一片光明。

我们已将2021年至2022年的股东利润分别上调了1.8%和10.8%。经过调整，我们预计这两年的股东利润将分别同比增长57.7%和30.2%。这一强劲增长在很大程度上将取决于领克品牌的表现。

我们深知，吉利的强大车型周期是由其先进的模块化平台（CMA、SPA和SEA）共同推动的。这些优秀的车型将转化为公司基本面的强劲增长，我们预测到2022年（与2020年相比），股东利润将实现翻倍。吉利在技术和车型实力方面的市场领导地位，为其增长前景提供了坚实的确定性，并有望使公司获得高于同行的估值溢价。

我们坚定地给出“买入”的投资评级，并将目标价上调至40.11港元。这一目标价对应着2021年和2022年的市盈率分别为35.4倍和27.2倍。考虑到吉利未来的增长机会，我们认为这一估值合理且具吸引力，市盈增长率小于1，显示出良好的投资潜力。吉利的前景正如它所推出的新款车型一样，充满活力，令人期待。