道氏理论的缺点信号太迟

对于道氏理论，一些读者可能觉得其理论内容繁难冗长，而另一些人则更关注其在实际应用中的不足和异议。在我们深入探讨图表之前，有必要用一部分篇幅来对此进行说明。

我们来探讨一下道氏理论经常面临的指责，即所谓的“第二猜测”。这是一种指责道氏理论家在分析时常有的误解。即便是最有经验、最细心的道氏理论分析家也承认，当市场行为无法支持其投机立场时，需要改变观点。尽管他们不否认这一点，但他们坚信，在长期趋势中，因暂时性的措施所导致的损失是极少的。道氏理论家的观点，通过定期发表出来，为交易者在交易前后和交易过程中提供参考。如果我们稍微记录和留意，就会发现这些阐述是由当时的道氏分析家基于当时的情境作出的，因此不可避免地会存在一些缺陷。

关于“信号太迟”的指责，有人说道氏理论是一个让交易者错过大部分行情的系统。以美国1942年的牛市为例，严格的道氏理论家在工业指数涨到近一半时才会买入，而在价格跌至后期才抛出，从而盈利有限。对于这种质疑，回答是去找出那个能在牛市初期买入并在整个牛市中一直持有的人。实际上，我们会发现道氏理论在当时的提出是相当出色的。因为它涵盖了过去每一轮牛市和熊市的所有情况，如果我们详细研究过去的交易记录，就会看到尽管有时失误，但总体上遵循道氏理论的投资者在长期的股市中取得了良好的收益。