次级贷款的定义与债市股市关系
炒股软件 2020-09-03 12:53手机炒股软件www.xyhndec.cn
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次级贷款的定义与债市股市关系
次级贷(或简称次按,次贷)是次级按揭贷款，是给信�***鼋喜睿挥惺杖胫っ骱突箍钅芰χっ鳎渌赫现氐母鋈说淖》堪唇掖睢Ｏ啾扔诟庞煤玫娜朔懦龅淖钣爬拾唇掖睿渭栋唇掖畹睦矢撸飧隹梢岳斫獍桑磕慊骨目赡苄圆惶撸俏医枨憷⒕鸵咭恍┛７缦沾螅找嬉泊舐铩７懦稣庑┐畹幕鼓兀俗式鹁≡缁亓谑蔷桶颜庑┐畲虬⑿姓嗨频兀未恼室部隙ū扔糯恼室呖Ｕ庋兀庑┱偷玫搅撕芏嗤蹲驶梗ㄍ蹲室校猿寤穑褂衅渌鸬那囗蛭乇ǜ摺�
在中国，购房人需要贷款就找银行(我们且不论“公积金贷款”)，各家银行大同小异，对所有的购房者来说，贷款的利率和贷款比例都是一样的。银行的钱又是哪里来的呢？老百姓的存款。银行以***规定的低息从老百姓那里买进存款，然后又以***规定的高息向别的老百姓卖出，再往后就是购房人按部就班地还贷款，银行一年一年地收“租子”，实现贷款与存款之间的“利差”。万一出现了贷款人还不了钱的情况，风险也由银行来承担。
在美国，情况要复杂得多。，房贷业务不是银行的禁脔，一大批专门的信贷公司都在从事这个业务。在这个领域，竞争很激烈，大家都要拿出本领来满足不同的贷款人的不同需求，才有生意做。
虽然美国也有“基准利率”一说，，它其实只是一个利率的“***指导价”，并不是说各家银行都必须执行这个利率，具体到房贷来说，***根本不会规定各家信贷公司要按什么利率贷出款项。这样，不同的人贷款利率就不同，简单地说，信用好的，利率就低；信用差的，或者贷款额偏高的(这些都意味着信贷公司要承担更大的风险)，利率就高。
通常，这种利率的波动范围是3％，也就是说，如果比较优惠的贷款利率是7％，那些信用不好的人(通常是穷人)拿到的利率则是10％。美国房贷时间通常是30年，3％的差别经过30年的放大，会是一个比较大的数字。在加州，一套普通的房子一般在40万美元上下——美国人说的“房子”(house)基本上就是咱们说的别墅，，未必如中国这边的奢华；或者反过来说，中国人说的别墅是豪华版的house——假设零首付，贷款30年，为了让计算更简单，我们再假设30年后一次付清，年利滚入下一个年度复式计算，则承担7％的贷款者在30年后要付大约300万，而10％利息承担者则要付大约700万。这多出来的400万就是风险的代价，换言之，如果风险没有爆发，则同样一笔40万的贷款，30年后，信贷公司就能多赚400万。
这样，在中国由银行一家承担的业务，在美国则由一个长长的链条构成信贷公司、债权打包服务公司、投资银行、信用评级等中介公司、投资基金、投资基金的投资人。从好处来讲，通过这么一个长长的链条，利益被分割了，，风险也被分散了，不像我们这边，利益和风险都焖在银行这一个锅里；从坏处来讲，这个链条中的任何一个环节出了问题，都会导致灾难性的后果，而链条过长会增加风险管理的难度。
从2005年开始，市道开始变了。美国从减息周期进入加息周期，到处泛滥的美元开始收敛。房子先是不好卖，后来终于憋不住开始了房价下跌。还不了按揭的人越来越多，而今，超过15％的次按贷款人已经拖欠贷款超过60天了。而且，这个比例还在不断地上升中。
损失最大的是在“次按”投资中最为激进的对冲基金。著名投行贝尔斯登(bear stern)旗下的两个对冲基金就而折戟沉沙。顺便说一句，台湾人寿在其中有1500万美元的投资，几乎全部损失掉了。
“次贷”风波又是如何殃及债市股市的呢？
由于多数基金都是组合投资，在投资组合中有“次贷”的基金不少。而基金的投资人早已闻“次贷”而丧胆，纷纷赎回基金，这样基金就要找钱来应付投资人的赎回。
，“次贷”流动性差，根本卖不出去，基金管理人只好卖股票。而基金交叉持股的现象比较常见，这样，就导致大家都在集中平仓某只股票，进而导致该股迅速下跌。如此引发连锁反应，进而导致股灾。
(责任编辑牛炒股网)
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