传媒行业：估值已回归 关注暖春行情

    核心观点

    两会将在3月初开幕，文化产业将成为重要议题之一。当前传媒行业2011-2012年的市盈率中值分别为31x、23x，估值已回归至历史中枢附近，建议关注政策暖春带来的板块整体机会

    具体分析

    总局公布了《关于进一步加强和改进境外影视剧引进和播出管理的通知》，主要内容包括1）对定了引进剧的长度原则上控制在50集内，2）境外影视剧不得在黄金时段(1900-2200)播出，各电视频道每天播出的境外影视剧，不得超过该频道当天影视剧总播出时间的25%，3）各级电视台申报并获得总局批准引进的境外影视剧必须在本台首播，首播之后才可以发行在其他电视频道播出，4)各电视频道不得以栏目短剧或介绍境外影视剧的形式变相完整播出未经广电总局审批并获得发行许可证的境外影视剧。每期栏目中插播境外影视剧的时长不得超过分钟，累计使用境外影视剧片段的时间不得超过10分钟。介绍境外影视剧的资讯类栏目，使用境外影视剧片段时长不得超过1分钟。

    风险提示

    政策不确定性