航运行业：集运运价维持高位

　　干散货市场BPI冲高回落，BCI小幅反弹。BDI收报1157点，较上周上涨9点，涨幅0.8%。本周受“五一”欧洲和亚洲休假影响，主要航线成交均异常低迷，运价亦受打压。海岬型船市场下半周北大西洋 市场运力趋紧，成交较多，相关航线运价回升，市场运价触底回升。由于南美粮食收成欠佳，预计中国将向美国购入更多大豆，下半年美国向中国出口大豆将增加。

　　国内沿海散货市场煤炭供给逐步恢复，需求疲软并遭遇进口煤冲击。CCBFI综合指数报收于1144.6点，较上周下跌1.0%。其中煤炭、粮食、金属矿石运价均出现不同程度下跌。本周大秦线检修结束，秦皇岛港煤炭库存开始回升，煤炭供给逐渐恢复。南方主要电厂煤炭库存仍然持续高位，电厂需求疲软。另一方面，进口煤炭价格不断下跌，澳洲煤炭价格更跌破100美元/吨，创下2010年10月以来低点，与内贸煤相比价格优势较明显。

　　油轮市场原油市场成交活跃，成品油成交清淡运价小降。本周原油市场成交活跃，运价涨多跌少。国际油价持续下行，伦敦布伦特原油现货价格收报116.08美元/桶，较上周跌-3.2%。周五，波罗的海交易所原油综合运价指数报769点，较上周升0.39%;成品油综合运价指数报625点，较上周跌0.42%。

　　集装箱市场运价高位维持，需求基本平稳。本周集装箱运输市场高位运行。中国出口集装箱综合指数收报1264点，与上周基本持平。欧洲航线货量基本稳定，由于5月初提价得以部分施行，运价有所上行，但平均装载率略有下降。美线需求稳定回升，但美西线受船公司加大运力投放冲击，装载率降至九成左右，美东航线运力投放较少供需情况良好，装载率95%以上。

　　投资策略维持板块的推荐评级。本周欧洲和美西线运力增加，装载率略有下行。但鉴于船公司较普遍存在现金流紧张情况，预计集运联盟仍处于较稳定状态。3月以来主要航线运价大幅上涨，预计船公司需要一段时间稳定运价和装载率，预计近期运价将以高位调整为主。

　　风险提示欧美经济超预期回落、集运联盟瓦解等。