保险业：大涨缘因政策催化提前

    行业近况

    保险股今天逆市大涨，领先各板块，其中新华8.38%，太保4.85%，国寿3.09%，主要由于市场传闻称，中国国务院副总理王岐山4 月19 日将出席上海开金融改革座谈会。这或将有利于个税年金产品的出台。

    评论

    在没有确定性的政府文件出台之前，建议短线投资者没有必要追高。中长线投资者则可以在当前低估值水平下持有并等待政策实质出台的催化剂。在近期报告中，我们反复强调，个税递延型年金上海试点在今年下半年出台的概率较大。根据我们的测算（图表1），这将提升寿险业未来十年保费复合增长率约3%，提升寿险公司估值水平10~15%。

    但由于自2009 年初以来关于该政策即将出台的传闻一致没有断过，每次“狼来了”过后，市场总是回归原点。所以，我们认为今天保险股大涨是对政策催化因素的提前反应。