建筑材料：自下而上角度 坚持两条标准

    行业观点:我们前面水泥板块较好的投资窗口具备三个条件:一是基本面和估值在底部,二是政策环境友好,三是后续基本面在政策带动下能够底部回升。基于这个框架我们在3月初提出3月份是水泥较好的投资窗口期,华东水泥股至少具备相对收益。目前来看,需求端超预期回升,华东地区水泥价格四连涨,符合我们前期对基本面的判断。整体来看后续“稳增长、去库存”的政策基调不变,继续维持前期观点,配置优质低估值的海螺水泥(以及扩散到价格上涨弹性大的华东区域的华新水泥、万年青)仍然具备较高性价比。基于需求端的回升,看好公司内生有改善、估值便宜的东方雨虹、友邦吊顶、伟星新材。自下而上角度,我们坚持两条标准“业绩30%+PE20倍、业绩50%+PE30倍”选择有绝对收益的品种:长海股份(PE21倍+业绩增速30%)、方兴科技(PE26倍+业绩增速100%)。

    水泥行业:3月27日至4月1日,全国水泥平均价格环比+0.79%,华东地区+4元/吨(南京+20元/吨,杭州+20元/吨,合肥+15元/吨,南昌+20元/吨,济南+10元/吨),中南地区+2元/吨(郑州-10元/吨,武汉+10元/吨,广州-10元/吨,南宁+20元/吨),西南地区-1元/吨(贵阳-5元/吨)。

    全国水泥库存-1.41%,华北地区-3.43%(石家庄-15%,邯郸-10%,邢台-10%),华东-4.76%(南京-10%,苏州-15%,苏州-5%,常州-10%,徐州-5%,杭州-5%,嘉兴-10%,宁波-10%,南昌-5%),中南地区+2.2%(广州+10%,英德+10%,云浮+10%),西南地区-0.93%(曲靖-5%)。

    秦皇岛中转地中转煤价(山西优混-1元/吨、大同混煤-1元/吨),西北地区煤价较上周-10元/吨。

    玻璃行业:3月27日至4月1日全国均价-0.05元/重箱,主要城市涨跌幅[-0.40,+0.25]元/重箱,其中北京+0.10元/重箱,广州-0.40元/重箱,上海-0.2元/重箱,秦皇岛+0.1元/重箱,沈阳+0.25元/重箱,西安+0.20元/重箱。4月1日存货3520万重箱,环比+0.06%,同比上年-1.18%。4月1日总产线350条,环比持平。

    其他建材:美废、沥青、聚合MDI环氧乙烷价格上涨,工业萘、PVC、锆英砂、软泡聚醚价格下跌风险提示:宏观经济继续下行,新投产能超预期。（广发证券）