有色金属：电解铝供给侧改革环境万事俱备

    铝供给侧改革进入实质性阶段

    昌吉人民政府15日公告决定停止3家电解铝涉及200万吨产能在建项目,标志铝供给侧改革正式拉开序幕。相关政策近期有望落地实施,电解铝受益明显,电解铝板快迎来重大投资机会。电动汽车产业快速发展引发锂、钴、铜箔、磁材需求快速提升,带来相关行业的投资机会;铅锌板块即将迎来由一季度利润的大幅增长带来的投资机会;锑也会因价格上涨而受益。核心关注:铝(中国铝业、云铝股份);电池材料(天齐锂业、中科三环、正海磁材、赣锋锂业);铅锌(驰宏锌锗、中金岭南、盛屯矿业);锑(湖南黄金)。

    昌吉叫停违规项目标志铝供给侧改革进入实质性阶段!

    受益供给侧改革政策预期,在其他基本金属下跌态势中,SHFE铝连续4周维持上涨,本周涨幅0.46%。昌吉人民政府15日公告决定停止3家电解铝涉及200万吨产能在建项目,标志铝供给侧改革正式拉开序幕,相关政策近期有望落地实施,电解铝受益明显,电解铝板快迎来重大投资机会。

    电解铝供给侧改革势在必行!改革环境万事俱备。2013年文件《关于坚决遏制产能严重过剩行业盲目扩张的通知》第一次提出电解铝行业作为产能严重过剩的行业之一;同年10月份《关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》提出严控电解铝新增项目;2015年发改委和工信部共同印发文件(1494号)对电解铝行业违规项目清理意见的通知,为后续供给侧该给执行提供政策依据;2016年国务院办公厅文件(42号),提出严格落实产能等量或者减量置换方案,为供给侧改革提出总量控制、产能置换的方案;2017年环保部发布《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案的征求意见稿》,从环保角度为铝行业提出新的要求。在政策高压态势下,2010-2016年全国共新增电解铝产能2043万吨,加剧行业产能过剩局面,更加严格的供给侧改革势在必行!改革对行业可持续发展意义深远!电解铝属“两高一资”行业,目前仍处在产能扩张的高峰期。长此以往,电解铝行业必然进入无序低效的恶性竞争中,对行业发展极为不利。供给侧改革分为供给和需求两个方面:供给侧重调节产业结构,对电解铝来说就是严控新增产能,优化产业布局,提高产品供给质量;需求方面加大对铝消费的积极引导,加强下游加工产品研发扩大应用领域,生产满足国家高端制造需要的、质量过硬的产品。通过供给侧改革真正实现产业升级、行业再跨越。

    改革利好A股上市公司!国内A股上市公司具有政策优势、资源优势和技术优势。建议重点关注中国铝业(中国最大的氧化铝企业,自产氧化铝707万吨)和云铝股份(唯一水电生产电解铝企业,不受煤炭价格上涨影响,氧化铝自给率42%,未来将提升至100%);南山铝业(进口澳矿,以长单为主,可享部分氧化铝或电解铝价格上涨弹性,未来看高端板材放量);焦作万方(杭州锦江集团持有公司大股东16.66%股权,锦江集团氧化铝产能中国第三);中孚实业(煤电铝一体化,业绩弹性大)。

    风险提示:政策执行不及预期,金属价格大幅波动。（广发证券）