券商股＂破净＂又＂破发＂ 大券商或已跌出投资价值

　　受欧美股市大跌影响，周三A股集体杀跌，沪指创下年内新低。券商板块集体调整，部分次新券商股价“破发”，部分老牌券商股价“破净”。业内人士表示，从历史走势看，券商板块估值已接近底部区域，尤其是大券商，其估值已具备长线投资价值。

　　昨日早盘，华安证券跳空低开0.92%后继续下跌，在6.41元附近短暂停留，临近午盘股价一波小跳水后便来到发行价（除权后）附近窄幅震荡，尾盘受大盘拖累，发行价支撑位宣告失效，股价逐级震荡下行，盘中最低下探至6.15元，收报6.2元，跌4.47%，创上市以来新低。

　　华安证券并非昨日唯一一家破发的次新券商。第一创业证券昨日跌幅更大，达6.89%，收报6.62元，击穿了其除权后的发行价6.625元。

　　在部分次新券商股“破发”的，部分老牌上市券商股价“破净”。连续下跌6个交易日之后，海通证券的股价仍未有止跌迹象，昨日该股继续跳水，大跌4.19%，收报10.28元，低于其每股净资产值10.35元。

　　海通证券也不是唯一“破净”的券商。华创证券于2016年“借道”宝硕股份登陆资本市场，宝硕股份最新一期的每股净资产为8.61元，昨日该股收报7.7元。

　　，还有多家证券公司如东吴证券、东北证券、光大证券等多家券商也在“破净”边缘挣扎，它们的最新股价与每股净资产值之间差别不足10%。

　　面对多只券商股的“破发”或“破净”，中小股东在各大财经网站上的股吧里讨论热烈“第一次看见这么便宜的券商股”；“正在创造历史”；“现在券商股的价格回到2014年时了”。

　　但更值得思考的问题是，券商股是否已经跌出了投资价值？

　　对于周期性极强的券商股而言，使用市盈率、市盈率相对盈利增长比率等无法对其价值进行估算，采用市净率估值是业界最常用的方法。东方财富Choice显示，以上年年报数据为基础，截至昨日，券商行业的整体市净率为1.38倍。

　　历史数据显示，大型综合类券商的历史最低估值通常在1.1倍至1.2倍市净率。以中信证券为例，该公司自2010年以来的最低市净率为1.11倍。

　　华创证券首席非银分析师洪锦屏分析师认为，在市场整体情绪比较悲观的背景下，券商股短期内可能会出现超跌现象。但从中长期看，券商股尤其是大型综合券商的估值已经进入长线投资价值区间。

　　洪锦屏进一步分析道，未来券商股可能会像港股一样两极分化，小券商的估值有可能会低于1倍市净率，大券商则可能表现更佳。

　　沪上一家大型基金公司的基金经理则表示，目前券商行业景气度一般，行业盈利能力受到抑制。1倍市净率的估值表明，券商股已具备中长线投资价值，向下空间已非常有限，但就当下而言，行业缺乏刺激股价向上的因素。

　　值得一提的是，以证金公司为代表的“国家队”在今年一季度耗资逾70亿元增持了16家券商股。目前，大部分被增持券商的最新股价已跌破证金公司的增持成本价。