人民币入篮一周离岸汇率波动 专家：无须过于担忧

人民币正式加入特别提款权（SDR）一周，离岸市场人民币汇率的波动成为了市场关注的焦点。尽管市场普遍预期人民币汇率将稳步升值，但由于外围市场的波动导致避险情绪升温，离岸市场人民币汇率出现了较大幅度的波动。

在国庆节期间，由于“英国脱欧”事件的影响，英镑对美元的波动较大，进而影响了市场对人民币汇率的预期。数据显示，美国服务业PMI创下年内新高，增强了美联储年内加息的预期，导致美元汇率指数反弹。但实际上，人民币汇率的短期波动属于正常现象。

随着人民币加入SDR，并在这一过程中逐步获得各国央行的认可，人民币汇率将更加趋于稳定，甚至可能有所升值。中国银行首席研究员宗良表示，市场对汇率的短期波动无需过于担忧。

除了英镑波动因素外，国际资本对人民币的信心仍然不稳。这些资本的总体规模虽然不大，但由于离岸市场交易规模较小，很少的交易量即可导致人民币激烈动荡。人民币在加入SDR后一周内的小幅贬值，属于正常市场波动范围内。

值得注意的是，国庆长假期间，汇市并不平静。截至10月7日，离岸人民币汇率比节前一天的贬值幅度高达5.07%。央行近日公布的9月官方外汇储备数据也显示，当月外汇储备余额创下了近3.17万亿美元的新低，较8月下滑了188亿美元。这增加了市场对人民币贬值和资本外流加剧的担忧。

外储下滑并不具有持续性。中国银行国际金融研究所高级研究员李佩珈分析称，这一下降是由多重因素导致的，包括国庆长假期间居民出境旅游换汇需求上升、G20峰会举办和人民币正式加入SDR背景下的汇率稳定消耗部分外汇储备等。企业“走出去”进程加快也导致了对外汇需求的上升。

尽管9月外汇储备下滑幅度不小，但有分析认为这并未充分揭示当月的资本外流压力。综合考虑汇率波动和外汇储备所投资产的市值重估等因素，9月银行结售汇市场给外汇储备实际施加的下滑压力可能超过300亿美元。资深外汇专家韩会师对此表示认同。虽然市场对人民币贬值压力有所担忧，但在人民币正式加入SDR后，央行对汇率波动的容忍度将加大，对外汇干预的必要性将越来越小。一旦美联储完成加息，在加息前人民币汇率可能会有一定的贬值压力，但央行肯定会采取措施管控市场预期。总体来看，市场不必过于担忧人民币的贬值压力。波动中的外汇储备与人民币汇率走势分析

近期，中国的外汇储备呈现加速下滑趋势。这一趋势背后的动因主要源于多重因素的交织，包括九月国庆节前的换汇需求加大以及人民币即将在十月正式加入特别提款权货币篮子（SDR）的影响。对此，韩会师认为，这一加速下滑可能是特殊情况，未必具有可持续性。未来外汇储备的走势，还需紧密关注人民币汇率的变动趋势。

在当前的金融环境下，央行行长周小川的言论为我们提供了理解外汇储备和人民币汇率走势的重要线索。在最近的二十国集团（G20）财长和央行行长会议上，周小川强调了中国在提高汇率灵活性和保持汇率稳定之间寻求平衡的决心，并明确表示将继续推进汇率市场化改革。这表明央行在应对当前经济形势时，将更加倾向于选择“以价保量”的方式。这意味着人民币汇率的波动幅度可能会加大，但汇率的中枢位置仍会保持稳定。

近期，美国加息预期升温，给人民币带来了压力，导致资本持续外流。在这种背景下，央行面临量价两难的困境。一方面，需要维护汇率的稳定；另一方面，需要应对外储的消耗。鉴于外储的不断流失以及国际收支顺差的收窄，央行可能会选择通过增加人民币汇率的波动来释放贬值压力，以缓解外储流失的速度。

今年以来，汇率波动明显加大。考虑到美联储加息带来的持续压力，预计年底前人民币汇率中枢位置可能会在6.7到6.8的区间内小幅波动。值得注意的是，除了美元年底加息预期升温外，国庆期间多地出台的楼市调控措施也被认为会加大人民币汇率走贬和外储下降的压力。随着房地产调控措施的密集出台，投资性资金可能会从楼市退出并转向全球配置资产，进而加大人民币汇率走贬和资本外流压力。即便未来外储进一步下降，其下降态势依然可控。

当前的外汇储备和人民币汇率走势面临着一定的压力和挑战，但央行将会采取一系列措施来应对。未来，我们需要紧密关注国内外的经济环境变化，以及央行的政策动向，以便更好地理解和预测外汇储备和人民币汇率的走势。