充分揭示转板风险 知情人需接受核查

近日，全国中小企业股份转让系统（股转公司）发布了《全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市监管指引》（以下简称《监管指引》）。该指引对于挂牌公司转板上市的信息披露、内幕信息知情人的报备核查、股票停复牌及终止挂牌等事宜进行了详细规定，并自发布之日起正式实施。

本报记者杨成万对此进行了深入报道。在信息披露方面，《监管指引》强调挂牌公司在申请转板上市时，需按照指引及相关规定，履行规范的信息披露义务。公告内容需详细说明已开展的相关工作，对是否符合转板上市条件进行明确阐述，并向投资者揭示转板上市存在的各类风险。这些风险包括实质性和程序性的风险，如经营业绩、公司治理问题，以及转板上市过程中可能遇到的股东大会同意、证券监管部门审批等方面的风险。对此，四川省智见成律师事务所的杨川平律师向金融投资报记者进行了详细解读。

在程序上，《监管指引》明确了挂牌公司董事会和股东大会在转板上市相关事项决策过程中的职责，并规定了相应的决议内容。对信息披露的时点也做出了明确要求。除了依法依规需要披露的信息外，挂牌公司还可以自愿披露与投资者价值判断和投资决策相关的信息。但这类信息的披露必须基于客观事实，不得与法定信息相冲突，也不得误导投资者。对此，一些行业特殊的挂牌公司，特别是随着经济社会的发展出现的新行业，可以自愿披露相关信息，加深投资者对公司的了解。对此，主办券商需审慎评估披露此类公告的必要性、合理性，并督促挂牌公司规范履行信息披露义务。华西证券的齐云人士对此表示认同。

关于停复牌及终止挂牌事宜，《监管指引》也有明确规定。挂牌公司在提交转板上市申报材料后需申请股票停牌，并公开披露相关公告。对于违反《监管指引》及相关规定的挂牌公司及相关主体，股转公司可以对其采取自律监管措施或实施纪律处分。

在内部管理方面，《监管指引》特别强调了新三板挂牌公司作为公众公司对内幕信息的严格管理。尤其是在转板至科创板、创业板或主板（包括中小板）的过程中，需要细化挂牌公司转板上市的内幕信息知情人报送与核查安排，做到“有法可依、执法必严、违法必究”。挂牌公司在筹划转板上市相关事宜时，需做好保密工作，控制知情人范围，并在规定期限内提交内幕信息知情人报备文件。挂牌公司的控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员等核心人员，在相关信息披露前，不得买卖公司证券或建议他人买卖。

《全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市监管指引》为挂牌公司转板上市提供了明确的操作指南和规定，有助于规范市场秩序，保护投资者权益。该指引的实施将促进新三板市场的健康发展，为更多中小企业提供转板上市的机遇和平台。监管指引下的挂牌公司股票交易及转板上市风险揭示

全国股转公司正在对挂牌公司的股票交易情况进行核查。这份被称为《监管指引》的明文规定，在资本市场掀起了不小的波澜。如同照亮暗夜的一束强光，让市场的每一个角落都无所遁形。任何异常的交易情况，都逃不过监管的敏锐目光。一旦发现异常，挂牌公司必须站出来，坦诚地披露相关情况。他们必须清楚地说明，这些交易是否属于内幕交易，并阐述其判断的理由。挂牌公司还需明确揭示其转板上市计划可能因内幕交易遭受证监会的立案调查，或是面临司法机关的立案侦查的风险。

这份指引不仅要求挂牌公司自我审视，同时也呼吁挂牌公司的主办券商和律师积极参与。他们需对股票交易情况是否涉及内幕交易发表明确意见，并将这一信息公之于众。在相关情况未得到充分的披露之前，挂牌公司的转板上市计划必须暂时搁置。如果主办券商及律师无法对股票交易情况发表意见，那么挂牌公司的转板上市相关事宜应立即终止。

面对这样的监管态势，从事证券投资维权的法律专家杨泉军发出强烈警告：那些以为内幕交易可以瞒天过海、人不知鬼不觉的人，只是在自欺欺人。他提醒公众，内幕交易是一条碰不得的无形红线。一旦触碰，不仅会伤害到公司、股东和自身，更可能引发整个资本市场的信任危机。在这个信息透明、监管严格的时代，任何试图挑战市场规则的行为都将付出代价。呼吁所有市场参与者保持清醒，遵守规则，共同维护一个健康、公正的市场环境。