私募：货币市场资金操作利率上调对A股影响有限

春节前，央行上调了MLF（中期借贷便利）利率，紧接着对SLF（常备借贷便利）和逆回购利率进行了上调。这一政策性利率的全面上调，显露出央行稳健略偏紧的政策态度，究竟释放了什么信号呢？《每日经济新闻》对此进行了深入采访。

大部分受访的私募机构和业内专家普遍认为，这次利率调整对债市和房市的影响可能较大，而对A股市场的影响相对有限。央行此次政策调整，是在贯彻中央经济工作会议的宏观方针政策，主要是应对全球经济环境的新变化，特别是美元加息和市场利差加大对人民币汇率产生的压力。

中国人民大学重阳金融研究院研究员万表示，此次政策利率的上调，旨在收紧银行间的流动性，但不会对实体经济和个人产生较大影响。她指出，目前的调整是防范系统性风险的首要任务，需要更加精准、有力度的调节。对于A股市场，万认为影响不会太大，因为这种政策调整更多是调节货币市场的流动性，对市场资金的抽取作用并不明显。

前海开源基金的杨德龙认为，此次货币市场操作利率的上调，对于债市和楼市的影响可能会比较大，对股市的短期走势也会有一定的影响。他认为股市是最先去杠杆的领域，而债市和房市去杠杆才开始。货币市场操作利率的上调，可能对房地产、金融等利率敏感型的行业产生较大影响，而对其他行业如军工、消费等的影响有限。

安信证券在预期A股后市走势时强调，当前市场的调整核心驱动力是流动性预期的变化。短期市场处于整固期，市场向上需要外部环境的变化或者市场自身所处位置产生较大吸引力。国泰君安则认为，“进入加息周期”的说法可能过于夸张，稳健中性偏紧的货币政策基调并未改变。

西藏琳琅投资的王琳告诉《每日经济新闻》，无论逆回购还是隔夜利率都处于高位，这意味着市场资金紧张。王琳认为央行上调政策利率是正常的市场操作，对A股市场影响有限。但国际市场特别是美元加息周期对国内货币政策的影响必须密切关注。如果市场资金利率上调，对房地产以及传统行业如钢铁、水泥等可能会产生影响。从技术面看，A股市场在今年上半年还将维持震荡行情中的反弹走势。

翼虎投资的余定恒表示，货币政策通过影响流动性进而影响股票的估值。考虑到此次政策利率上调，预计未来两个季度货币政策稳健略偏紧。因为通胀压力较小且经济并不强劲，这种流动性偏紧预计不会持续很长时间。在宏观经济复苏周期中，业绩提升明显的行业可能会受到市场追捧。市场资金利率的上调对一些行业如利率敏感型、高负债行业以及高估值个股可能会有一定影响。

此次政策利率的上调释放出稳健略偏紧的货币政策信号，对不同的市场领域产生的影响各不相同。债市、房市可能会受到较大影响，而A股市场则相对较为稳定。市场资金利率的变化仍需密切关注，因为它可能会对部分行业及个股产生影响。在人口老龄化的时代背景下，白酒与医药行业展现出了坚韧的价值。这两个行业处于消费周期的黄金阶段，而非单纯的投资周期，面对市场的波动，它们受到的影响相对较小。

景泰利丰的张英飚先生向我们透露，当前货币市场的资金操作利率上调，透露出货币政策有收紧的态势。这一调整对债市的影响更为显著，而对于A股市场来说，虽然有所影响，但并不构成重大冲击。张先生明确表示，此次利率上调的主要目的是为了防止资产泡沫，降低市场杠杆，而非采取实质性的大幅加息动作。

白酒与医药行业的稳定地位，源于它们与人口老龄化绑定的关系。随着人口结构的变化，消费需求也在发生变化，而这两个行业恰好能够满足这一变化的需求。在消费周期中，它们的位置稳固，因此能够在市场波动中保持稳健。

而对于货币市场利率的调整，张英飚认为，这是货币政策的一种常规操作，目的是为了维护市场的稳定，防止过度投机和资产泡沫的产生。他强调，虽然这对债市有一定的影响，但对A股市场的影响相对较小，投资者不必过于担忧。

白酒和医药行业的低估值状态，以及货币市场的微调，都是市场正常运行的一部分。在人口老龄化的大背景下，白酒和医药行业将持续展现出其独特的魅力与价值。而货币市场的调整，也是为了维护市场的稳定和健康运行。在此背景下，投资者应保持冷静，理性看待市场波动。