荣万家：第三方增量规模5020方 利润增长超130% 戴维斯双击可期

近日，一则关于港交所上市物管公司的新闻引起了广泛关注，该物管公司的市值竟然超过了其房地产母公司的市值，这一现象再度点燃了内地物业管理公司赴港上市的热情。

在资本市场中，物业管理公司作为房地产公司的延伸服务领域，其市值表现往往不及房地产母公司亮眼。这一现象正在发生改变。香港的资本市场对物管行业给出了前所未有的高估值，导致许多内地房地产公司纷纷剥离物业管理业务，赴港独立上市。

香港的资本市场一向以估值严谨著称，但这次却对物管行业慷慨解囊。这背后的原因，与物业管理行业的特性息息相关。物业管理公司通常具有极高的成长性与确定性。它们每年都能从母公司获得稳定的增量面积，且初始物业管理费定价不菲。与其他实体行业相比，物业管理行业无需大量的资本支出，现金流稳定，服务具有独家专营性，后期还有提价的可能性。

在此背景下，荣万家（02146.HK）的上市引起了市场的广泛关注。作为全国性战略服务网络的综合性物业管理服务提供商，荣万家不仅在母公司的大力支持下有稳定的发展基础，还在第三方地产物管面积获取方面表现出色。

荣万家的母公司是一家实力雄厚的房地产开发商，为其提供稳定的管理面积增量。荣万家还积极拓展第三方业务，与多个独立第三方物业开发商签署了框架协议及战略合作协议，确保持续的业务增长。

荣万家在母公司与第三方的共同支持下，实现了业绩的快速增长。其年度收入总额和净利润均实现显著增长，展现出强大的盈利能力。公司还制定了雄心勃勃的收购计划，预计通过并购进一步推动业务增长。

荣万家不仅拥有强大的母公司支持，还在第三方业务拓展方面表现出色。其稳定的管理面积增量、快速的业绩增长和明确的收购计划，使其成为投资者关注的焦点。香港的资本市场对于物管行业的看好，为像荣万家这样的公司提供了更多的发展机遇。随着市场的进一步开放和行业的发展壮大，我们期待更多的物管公司在香港市场展现出自己的价值。收入增长的另一驱动因素是管理服务价格的上涨。在2020年度，综合平均物业费单价提升至1.7元/平方米/月，相较于2019年度上涨了0.1元。这一现象显示，一旦物管公司在社区获得经营管理权，他们在政策规定的范围内便拥有相当的定价权和提价权。在资本市场中，拥有这种商业模式的公司并不多见。

荣万家（股票代码：02146.HK）的业务板块呈现出多元化和强劲增长态势，其中两大业务板块的增速甚至超过了主营业务物业管理服务的收入。该公司的物业管理服务年度收入约为897.7百万元，同比增长27.7%。为非业主（主要是物业开发商）提供的增值服务年度收入达到了约714.3百万元，相较于2019年度的431.8百万元，增长幅度高达65.4%。社区增值服务的年度收入也实现了约195.2百万元的增长，相较2019年度的147.1百万元增长了32.7%。随着各业务板块的蓬勃发展，公司的收入结构更加稳健和多元。

荣万家对于未来的发展充满信心。在报告中，公司明确表示将紧跟时代发展趋势，持续推动物业管理服务、非业主增值服务、社区增值服务三大核心业务的发展，并以品牌引领和客户聚焦为核心。基于过去几年的高速增长，荣万家预计在未来五年将继续保持快速增长态势，利用中国物业管理行业的高速发展及转型升级的机遇。在资本和科技的驱动下，公司已经做好准备，以实现利润与规模并重的高质量发展，并预期实现高速的收入和利润增长。

那么，让我们再关注一下荣万家的估值情况。如我们所知，股价的上涨需要估值有足够的弹性空间，这样才能在未来为股价带来明显的向上助推。荣万家在公告业绩前的股价为8.52港元（3月29日收盘价），相较于上市后的最高价13.20港元已有较大调整。目前，公司的市盈率仅为10.19倍（数据来自雪球），与那些估值较高的物业管理公司的50-80倍市盈率相比，可谓极具吸引力。公司公布业绩后，股价在4月1日大涨6.96%，改变了过去不温不火的走势。未来，鉴于其在成长性、规模、盈利能力、估值、确定性等方面的优势，荣万家无疑值得关注。

荣万家以其强劲的收入增长、多元化的业务板块、稳健的未来发展策略以及极具吸引力的估值，展现出了其在物业管理行业的领导地位和价值潜力，值得投资者深入关注和期待。