养老金提振信心“活跃钱”攻资源 商品牛能否带活股市牛

【养老金提振信心，“活跃资金”助力资源股，股市牛能否带动商品牛？】

昨日，商贸零售股强势领涨，沪深两市大盘震荡走高，上证综指重返3200点上方，市场赚钱效应显著恢复。随着养老金投资管理机构名单的公布，市场对养老金入市的期待明显上升，这也在一定程度上提振了市场情绪。养老金真正入市毕竟是一个长期且缓慢的过程，其积极作用主要体现在价值投资理念对蓝筹股的刺激。商品期货在基本面支撑下，后市依然存在涨升动力，对A股的映射作用也远未停止，资源股也有望继续活跃。

在周一大跌后，沪深两市走势趋于平稳。本周三，沪深两市出现触底反弹走势，上证综指在创下半个月新低后开始逐步震荡走高，最终重返3200点。市场热点呈现扩散特征，不仅是商贸零售股全面开花，板块个股大面积涨停，以钢铁、煤炭、有色金属为代表的资源股也表现强势。

尽管股指走高，但成交量能却未能有效放大。昨日沪市全部AB股合计成交额仅1894.44亿元，深市合计成交额也只有2481.69亿元，两市合计成交为4376.13亿元，处于11月以来的较低水平。这表明市场的分歧仍大，观望情绪仍然浓厚。

养老金入市的消息对存量资金情绪构成明显提振，这是昨日市场大涨的重要原因之一。不少市场人士认为，养老金入市预期对蓝筹股及市场均有一定提振作用。养老金入市毕竟还是一个长期且缓慢的过程，其实际入市规模和时间仍存在不确定性。

新时代证券研发中心研究总监刘光桓认为，养老金入市的积极作用主要体现在价值投资理念对蓝筹股的刺激。养老金投资的标的预计将会是业绩优良的、高股息的蓝筹股，这可能会引导市场目光进一步转向这类股票，抑制市场的投机炒作。

除了量能的制约和技术面的压力外，外部因素也对A股的反弹构成一定影响。例如，二级市场的规范过程、美联储议息会议的影响以及年底机构资金结账问题等。短线指数虽有冲击20日均线的动能，但上方缺口和短期均线所形成的技术压制也不容忽视。

总体来看，养老金入市对市场的影响更多的还是来自于预期层面。虽然其对市场将产生的积极作用值得期待，但入市过程毕竟是一个长期且缓慢的过程。当下市场仍然面临着多方面的挑战和制约因素，投资者需保持谨慎和理性。商品资源股再启航程

除了商贸零售板块的强势崛起引领市场情绪外，资源股的集体回暖也在昨日市场的上涨中起到了关键作用。对于华东地区钢厂限产风和上市钢企合并传闻的刺激，期货市场的黑色系如期螺、铁矿石等价格飙升。与此经过一段时间的充分调整，期货市场和A股市场中的资源股已经蓄势待发，技术性反弹趋势强烈。周三期货市场的黑色品种大涨，直接带动了钢铁、煤炭、有色等相关板块的强劲反弹，进一步激发了市场人气。

股市与期货市场之间的资源股映射效应早已深入人心。宝城期货金融研究所所长助理程小勇指出，在四季度大宗商品上涨的浪潮中，商品和上游原材料板块或资源类板块的股市上涨存在明显的相关性。这种相关性不仅体现在黑色商品（如煤炭和钢材）的扩张，还扩展到了能化（部分建材如甲醇、玻璃）和有色金属等领域。

“资源股有望成为A市场的下一个领头羊。”行业专家刘光桓对此充满信心。他分析了三个方面的原因：美国新计划加大对基础设施的投资，这将推动资源品的需求和价格上涨，伦敦铜和美国铜期货市场已经对此做出了积极反应；随着美联储12月加息后，美元将进入加息通道，未来通胀水平可能进一步提高，这也可能推动资源价格继续攀升；随着中国落后产能的淘汰、“一带一路”战略的持续推进以及庞大的PPP投资规模，资源品的需求有望得到进一步改善，价格也有望持续回升。资源品已经从行业周期的谷底逐渐爬升，未来在政策刺激下，甚至可能出现强劲的反弹，掀起一波阶段性的商品牛市。

尽管程小勇认为商品和资源类股票的未来前景仍然被看好，但他也提醒投资者注意未来可能出现的上涨空间缩减的情况。随着地产调控和基建对需求的提振边际效应逐渐减弱，未来商品的涨幅可能会减小，利润改善也可能面临触顶制约。投资者在关注资源类商品和股票的也需要对市场动态保持敏锐的洞察力。