零交易 永诚挂牌新三板意外受冷遇

随着众多中小企业的纷纷登陆新三板，保险企业也紧跟潮流。就在去年底，新三板首家险企永诚保险成功挂牌，然而挂牌至今，交易状况一直冷清。然而近期推出的新政策或将给险企挂牌新三板带来新的希望。

永诚保险作为探路新三板的先锋之一，虽然成功挂牌并公开转让，但同样未能逃脱零交易的尴尬境地。这家企业的背景颇为引人注目，其实际控制人为华能集团，股东名单中还包含外资商枫信金融以及多家国有电力企业。主营业务涵盖财产保险、短期健康险等领域，承保业务主要集中在大型商业风险领域。

尽管永诚保险的经营指标在不断提升，但为何在新三板上遭遇冷遇呢？这与其现金流状况有关。由于保险行业的特殊性质，每笔业务都需要提取保险准备金，盈利周期长，使得险企需要不断寻求资金补充。虽然永诚保险曾通过发行次级债等方式增加资本金，但在新三板上的零交易状况使得其现金流紧张的状况未能得到缓解。

去年，永诚保险虽然实现了不错的盈利，但由于综合成本率上升和承保业务利润亏损的增加，其现金流净额同比减少。由于新三板的流通性不足，公司的成交量和价格都处于低迷状态，投资价值无法体现。

由于迫切需求增加资本金，永诚保险决定不发放现金红利。未来公司有设立保险资产管理公司等子公司的长期投资计划，因此决定将未分配利润滚存至下一年度。

目前，新三板陷入交易困局的主要原因在于参与市场的主要是机构投资者和500万元以上的个人客户，投资者参与门槛过高导致投资者数量不足。这一情况有望得到改善。发布的《关于保险公司在全国中小企业股份转让系统挂牌有关事项的通知(征求意见稿)》指出，保险公司可以选择做市方式或竞价方式挂牌，允许自然人等合格投资者投资挂牌保险公司股份。

这一政策将有效改善保险公司的股权流动性问题。未来，如果保险公司能够通过做市的方式转让股权，并增发一部分给券商，这将大大提高股权流动性。尤其在当前登陆A股周期漫长的背景下，新三板挂牌门槛低、速度快，将吸引更多需要融资的险企进驻。这一变革无疑为保险公司提供了新的融资途径，也为投资者提供了更多投资选择。分析人士指出，保险业正处价值洼地，预示着未来在新三板市场挂牌将吸引众多机构和个人投资者的目光。

一份备受瞩目的《征求意见稿》为保险机构开启了一条全新的员工持股计划路径。这条路径让保险机构能够通过做市或竞价的方式实施员工持股计划，从而直接持有保险机构股份，无需走间接持有的路线。在增发的情况下，仍无法直接持有股份。这一变革的提出者徐伟认为，《征求意见稿》的颁布对于规范保险公司新三板挂牌融资、促进其发展有着非常重要的意义。

回顾之前发布的《关于保险机构开展员工持股计划有关事项的通知》，保险机构可以通过公司制、合伙制企业、资管计划等方式开展员工持股计划。与近期A股市场传闻中对资管计划作为拟上市公司股东存在的不确定性相比，新三板市场表现得更为开放，允许资管计划、契约式基金等作为新三板挂牌公司股东。这无疑为保险机构在新三板挂牌后实施员工持股计划提供了更多便利。

部分保险中介在新三板的表现尤为活跃。例如盛世大联和中衡股份等，都已经进行了多次增发。一位保险中介负责人介绍，登陆新三板不仅能提供股权流通、定向增发、市值管理和改善治理结构的平台，更重要的是提供了一个股权激励的平台。这正是公司所看重的。就如中衡股份在去年9月发布公告，正式在新三板公开转让股份，募集资金用于建立员工持股平台。

然而值得注意的是，《征求意见稿》的适用范围并不包括保险中介机构，而是针对保险集团公司、保险公司和保险资管。尽管如此，此《征求意见稿》的推出对于保险行业在新三板市场的发展仍具有深远的影响，不仅规范了融资行为，更为其未来的发展铺设了坚实的基石。

总体来看，保险业在新三板市场的前景充满机遇与挑战。随着《征求意见稿》的落地，保险业将在新三板市场迎来新的发展阶段，更多的机构和个人投资者将关注到这个领域，为保险业的未来发展注入新的活力。