天力锂能：采销数据不一 产能前后矛盾

日前，新三板挂牌企业天力锂能（股票代码：833757.NQ）发布了引人注目的2021年年报。尽管这也许是公司最后的年报，因为公司已成功在创业板完成IPO事项的过会。

天力锂能的核心产品是锂电池三元材料及其前驱体，随着行业的繁荣，公司收入也实现了迅猛增长。公司在年报中披露的主要客户和供应商的采销数据却与对方公布的信息存在出入。这种差异在资本市场引发了关注和疑虑。特别是在新能源产业链的热点背景下，作为上游企业的天力锂能，其产品在电动自行车和电动工具领域的应用成为关注的焦点。根据第三方数据，天力锂能在该领域的三元正极材料出货量排名首位。

从近几年的业绩来看，天力锂能的增长势头强劲。在2019至2021年期间，公司实现了营业收入的持续增长，同时归属于母公司股东的净利润也有所上升。受益于新能源下游市场的繁荣，三元材料价格一路飙升，这也为天力锂能带来了丰厚的收益预期。

随着收入的增加，天力锂能的应收账款也在不断增加。为了维持与主要客户的合作关系并实现持续的收入增长，公司不得不放宽信用周期。应收账款的增长对公司的现金流造成了一定的压力。这也是投资者在评估公司时需要关注的一个重要方面。

具体来看，天力锂能的收入主要依赖于前五大客户，而这些客户的销售金额占比在近几年始终保持在较高的水平。与此公司对前五大供应商的采购也呈现出高度集中的态势。这种情况下，采销数据的真实性成为影响天力锂能收入真实性的关键因素。公司与主要客户及供应商之间的采销数据存在明显的差异，这使得投资者难以判断哪一份数据更为准确。

以长虹三杰新能源有限公司为例，其作为天力锂能的主要客户之一，两者的交易数据存在显著的差异。类似的情况也出现在赣锋锂业与天力锂能的交易数据中。这些差异引发了市场对天力锂能采销数据真实性的质疑。

天力锂能发布的年报展现出了公司的强劲增长势头和良好业绩预期。公司与主要客户和供应商之间采销数据的差异为公司的真实收入情况投下了一层阴影。应收账款的增长也对公司的现金流构成了一定的压力。投资者在评估公司的价值和前景时，需要密切关注这些因素。

针对第一大客户星恒电源股份有限公司，天力锂能公司在过去的几年里，为其提供了不断延长的信用周期。从最初的60天信用周期，到2019年的三个月内维持60天信用周期，四至六个月票到月结延长至90天，甚至七个月时增加到120天，信用周期整整翻了一倍。到了2020年，票到月结统一为120天的超长信用账期，可见天力锂能对于这一客户的重视。

在宽松的信用政策背后，天力锂能的应收账款回款周期也相应拉长。从应收账款期限来看，2018年和2019年年末，天力锂能的一年以上应收账款仅为百万级别，占比微乎其微。然而到了2020年，这一数字猛增，达到近半亿的规模。

到了2021年，由于行业付款周期的调整，虽然期末一年以上应收账款有所回落，但仍然远高于前几年水平。与此天力锂能的逾期应收账款也持续居高不下。或许这正是其应收账款持续逾期的原因之一。

此次IPO，天力锂能计划通过募资进行两大扩产项目。除了用于淮北和新乡的两个项目外，公司本身的产能也在持续增长。短短五年时间，其产能已经扩张了数倍之多。然而令人困惑的是，公司官网与招股书对于产能的描述似乎存在出入。不仅如此，官网的信息也与招股书中的描述存在模糊之处。这也引发了外界对于天力锂能真实产能的质疑。

对于此次募投的新增产能，尤其是高镍三元材料产品的新增产能，无疑将进一步扩大公司的市场份额。如何消化这些突增的产品以及如何在行业竞争加剧的背景下保持市场份额的持续增长，都是天力锂能面临的挑战。公司的现金流状况也值得关注。连续两年经营现金流为负，意味着公司的净利润并未转化为实实在在的收益。这也使得投资者对于公司的盈利能力产生疑虑。

天力锂能在扩大产能、应对行业变化的也需要解决一系列的问题和挑战。而此次IPO无疑是公司发展的一个重要里程碑，也是投资者关注的焦点所在。