新三板发展再迎里程碑 若干意见呈现九大亮点

新三板发展再迎里程碑：九大亮点闪耀意见指引未来

新华网北京11月20日电，记者屈绍辉报道。在这个充满创新与变革的日子里，中国证监会发布了一项具有划时代意义的《关于进一步推进全国中小企业股份转让系统发展的若干意见》。这份意见的出炉标志着我国多层次资本市场建设取得了实质性的进展，股转系统从此进入了一个全新的发展阶段。

该《意见》的发布如同一盏明灯，照亮了新三板市场的未来之路，引起了市场的广泛关注。分析人士纷纷表示，这是股转系统今后健康发展的指导性文件，既解决了当前的问题，提出了完善措施，又为未来的创新发展预留了政策空间。经过梳理，记者发现了其中的九大亮点。

《意见》明确了股转系统的市场定位，那就是为创新型、创业型、成长型的中小微企业提供服务的市场。这一市场定位的建立，对于健全直接融资体系、服务实体经济、推动经济结构转型升级以及促进大众创业万众创新具有深远的战略意义。

《意见》坚持股转系统的独立市场地位，并研究推出创业板转板试点。这意味着公司挂牌并非转板上市的过渡安排，同时股转系统也在积极与其他资本市场的合作与联系。

第三，《意见》提出实行场内分层，以满足不同类型企业的发展需求。通过基础层和创新层的设置，提高风险管理和差异化服务能力，降低投资人信息收集成本。

第四，《意见》强调大力发展做市转让，建立盘后大宗交易制度。这将有助于改善市场流动性，提高价格发现效率。对于市场热议的竞价制度，《意见》认为现阶段暂不实行连续竞价交易。

第五，《意见》提出进一步壮大机构投资者队伍，引入公募基金等长期资金参与股转系统市场。这将为市场注入更多的资金活力，促进市场的稳定发展。

亮点七：券商的全新业务体系与考核体系之构建

根据《意见》，证券公司必须适应股转系统的特点，打造独特的证券业务体系，并提升主办券商的执业水平。为开展股转系统业务，券商需设立专门的一级部门，增加人员和资金投入，并建立健全的合规管理、内部风险控制与管理机制。支持证券公司设立专业子公司，全面统筹股转系统相关业务，不受同业竞争的限制。

在推荐环节，主办券商需以提供全链条服务为目标，精心挑选企业，切实保护投资者权益。为此，需认真履行尽职调查及内核工作义务，审慎出具推荐文件。在持续督导环节，主办券商应不断加强挂牌公司的合规培训，帮助提升规范治理水平，完善发展战略，并推进资源整合。在交易环节，主办券商需强化经纪业务和做市能力，充分发挥市场交易组织者和流动性提供者的作用。

针对做市业务，主办券商应建立独立的考核体系，确保做市业务与自营业务相区分。考核指标不得与做市股票的方向性投资损益挂钩。股转系统也应完善做市商的监管安排，优化风险隔离和信息隔离制度，促进做市业务与投研服务、经纪业务的协同发展。

亮点八：投资者权益的全方位保护：严格管理暂不降低准入门槛

《意见》强调，股转系统必须严格执行投资者适当性管理制度，完善业务规则，并落实主办券商的管理责任。这包括规范开户管理和产品销售行为，完善风险提示和纠纷调解制度。股转系统应督促挂牌公司完善公司治理机制，提高信息披露质量，保护投资者的参与权、知情权和异议股东的合法权益。对于是否降低投资者准入门槛，由于条件尚未成熟，《意见》暂时保持现状。

亮点九：平衡创新与风险：事中事后监管的强化

市场的持续、快速、健康发展离不开有效的监管和风险管控。《意见》要求股转系统在推进改革创新的牢牢守住防范系统性、区域性风险的底线。这包括进一步完善自律监管体系，提高自律监管的能力和效率，并建立常态化、市场化的退出机制。证监会及其派出机构需要加强以问题和风险为导向的事中事后监管，强化行政执法，坚决查处各种违法违规行为。