内部风控不严 市场空间狭小 新疆火炬IPO存疑

新疆火炬燃气股份有限公司近期的公开招股说明书揭示了其计划在上交所上市，拟发行不超过3,550万股，募集资金用于多个天然气工程建设项目。深入研究其招股说明书后，发现公司面临一系列的问题和挑战。

公司面临来自大客户欠款的风险。其中，国企喀什市公共交通有限责任公司和民企远东陶瓷有限公司的欠款问题尤为突出。公交公司的应收账款余额虽大，但考虑到其国有性质和财政资金的支持，风险相对可控。远东陶瓷的欠款情况则更为严峻。其应收账款余额逐年上升，且账龄多样化，公司为其计提了大量的坏账准备。这表明公司面临着严重的应收账款管理问题。远东陶瓷的经营状况也令人担忧，其持续亏损且资不抵债，存在随时破产倒闭的风险。尽管如此，新疆火炬仍决定以优惠价格与其续签合同，这进一步凸显了公司在销售风险控制方面的不足。

新疆火炬的市场空间相对狭小，其业务主要局限于喀什地区的“一市两县”。与新疆地区其他从事城市天然气输配业务的企业相比，如新疆鑫泰天然气股份有限公司和光正集团等，新疆火炬的业务覆盖范围明显较小。这使得公司的可持续发展能力受到质疑。尽管公司在喀什地区的业务表现良好，但其在更广泛的市场竞争中的位置仍然较为脆弱。

新疆火炬燃气股份有限公司在面临内部风控问题和市场发展空间局限的双重压力下，仍需寻求改进和创新。对于内部风控问题，公司需要加强对大客户的风险评估和应收账款管理，避免类似远东陶瓷这样的大客户风险对公司造成重大损失。公司也需要积极寻求扩大市场覆盖范围的策略，以增加其业务的多样性和稳定性。只有这样，公司才能在竞争激烈的市场环境中实现可持续发展。新疆火炬：面临的挑战与未来的不确定性

2016年，三家公司的年营业收入稳定悬挂在3亿元左右的水平，与此相对，北疆地区的新天然气营业收入高达9亿，相比之下显得尤为突出。在新疆这片充满活力的大地上，经济发展的步伐呈现出多样化的态势。

根据新疆维吾尔自治区官方网站发布的信息，新疆自2013年起启动了预计投资393亿元的“新疆燃气化工程”。该工程的宏伟蓝图是，到2017年末，全疆所有县（市、区）所在地城镇100%实现燃气化，距离天然气干线管网较近、人口相对集中的镇（乡）80%以上实现燃气化。这样的背景下，新疆火炬所服务的喀什地区作为“环塔线”的重要出口，理应在市场占有上表现出强劲的增长势头。现实情况却是，其后续市场潜力似乎已趋于饱和，新增天然气输配业务的空间显得捉襟见肘。

从新疆火炬的负债情况来看，该公司并未通过银行贷款等手段进行融资以抢占市场。相反，它计划上市募资约5.70亿元来推动业务发展。这种策略选择似乎与市场空间的广阔程度不符，引发了市场对该公司未来发展潜力的疑虑。

与具有政策性垄断特征的城市天然气输配行业不同，CNG加气业务完全置身于市场竞争的浪潮之中。在新疆火炬的“一市两县”根据地，其CNG加气业务并未展现出应有的市场竞争力。报告期内，CNG销售收入和销量的增长速度不仅同比下滑，甚至出现了负增长的趋势。即便在天然气降价后，公司的CNG业务并未如预期般反弹，这凸显了公司自身经营上面临的问题。

无论是城市天然气输配业务还是CNG加气业务，新疆火炬的未来都面临着市场空间有限、公司竞争力不足的困境。其可持续发展能力存疑，让人对其未来的前景捏了一把汗。尽管该公司地处政策扶持的西部大开发战略要地，享受拟上市公司的IPO申请绿色通道优惠，但其面临的挑战不容忽视。未来的道路如何，还需看其如何应对当下的诸多挑战。是否能顺利通过近日的大考，尚待观察。