着急上市的喜马拉雅FM 进退两难

随着香橼做多报告的发布，国内音频巨头荔枝在美股市场的股价迎来了惊人的暴涨，开盘直线拉升超过43%，引发了市场对整个在线音频行业的再次关注。如今，喜马拉雅FM、荔枝FM和蜻蜓FM共同构成了国内音频行业的第一梯队。

近年来，国内音频行业呈现高速增长态势，然而荔枝的股价暴涨背后却隐藏着公司连续三年的亏损困境。与此喜马拉雅近期否认了公司募集10亿美元的消息，引发了市场对其背后经营状况的猜测。

尽管全球在线音频市场规模和在线用户数量呈现出强劲的增长趋势，但在疫情催化的今年，虽然在线音频行业迎来了爆发式增长，但荔枝等公司的盈利模式却面临挑战。根据安信证券研究中心的报告，尽管音频行业高速发展，但音频内容订阅和音频直播的每付费用户平均收益（ARPPU）增长趋势较慢。

在业务模式上，喜马拉雅FM的PGC模式和荔枝的UGC模式各有千秋。两大业务模式所面临的增长困境却指向了一个共同的问题：营收结构单一。各平台在各自业务模式的布局中过于专注，未能充分利用两大业务模式之间的协同效应来实现收入的持续增长。单一的营收结构也加剧了音频行业的“烧钱”程度。

作为国内音频行业的龙头，喜马拉雅FM意识到了这一问题并积极寻求转型。近年来，喜马拉雅开始布局音频直播业务，并拓展上游音频业务类型。公司也开始涉足下游音频硬件应用，以期找到新的增长点。

喜马拉雅FM作为国内音频行业中付费内容订阅的代表，近年来在优质IP的引入上下了不少功夫。其成功引入了《奇葩说》团队的付费音频节目《好好说话》等优质内容，吸引了大量听众的关注。喜马拉雅还引进了众多文化界名人，如吴晓波、蔡康永、秦朔、德云社等，进一步丰富了平台的付费内容种类。

喜马拉雅FM：音频直播与智能生态的双线战略

随着在线音频行业的飞速发展，喜马拉雅FM正面临着营收结构单一的问题。未来的音频直播付费率预期将达到8.8%，高于音频内容订阅的6.4%，这为喜马拉雅FM提供了巨大的发展空间。

为了丰富和发展音频直播业务，喜马拉雅FM在2020年4月推出了震撼的“春生计划”，并辅以多档激励机制吸引优质直播公会加入。这一计划不仅投入10亿流量，还计划打造月入百万的直播公会。激励政策中明确提到，主播基础分成将提升至50%，并且直播时长要求也从原来的60小时大幅缩减至30小时。对于那些能够达到每月直播时长要求的主播，他们还将获得额外的25%-75%的分成。这一政策不仅吸引了众多主播的积极参与，更成功吸引了凯思文化等一线直播公会的入驻。显然，喜马拉雅FM在音频直播领域的决心可见一斑。

除了音频直播业务的发展，喜马拉雅FM近年来也在音频智能生态建设上不断发力。他们深入涉及汽车、智能家居、智能音箱、智能穿戴等硬件终端应用领域。其中，智能AI音箱小雅Nano的销售更将附赠一年喜马拉雅VIP会员服务。小雅音箱不仅为用户提供丰富的音频内容播放，还具备AI语音识别功能，为用户带来更加便捷的使用体验。数据显示，小雅Nano推出后，用户收听喜马拉雅的时长从原来的128分钟跃升至3小时，小雅音箱的销售也较上年同期增长了惊人的8.3倍。这充分证明了音频硬件与喜马拉雅FM的结合，有效提升了用户的使用粘性。

喜马拉雅FM正通过音频直播业务的进一步发展和音频智能生态的建设，全面丰富公司在上游音频业务的布局，并努力缓解公司营收结构单一的问题。展望未来，喜马拉雅FM在下游市场应用的开拓将成为其主要的发力点。尽管市面上关于喜马拉雅FM上市的传闻不断，但公司目前的重心更在于UGC业务的布局和下游市场应用的拓展，致力于成为一个业务全能的在线音频平台。