私募短线出逃博逆回购 成本悄升或致举牌潮放缓

从资产荒到资金荒的转变，背后隐藏的是金融市场的微妙波动。随着国债期货的再度收跌，市场对资金面的紧张情绪再度升温。从隔夜Shibor的连续上涨，到交易所国债逆回购品种的价格波动，这一系列数据都在揭示资金面的微妙变化。

在专业人士看来，这种资金面的紧张状况可能正在对商品市场和股票市场产生次生影响。商品市场的交易者可能会因为资金紧张而调整仓位，股票市场的融资活动也可能因资金成本上升而受到影响，特别是近期火热的举牌潮。

自今年以来的货币投放状况，似乎也在预示着一种货币紧缩的趋势。货币投放的平均成本上升，利率中枢上移，这都使得市场感受到货币短期收紧的压力。与此海通证券全球首席经济学家姜超以及九州证券全球首席经济学家邓海清分别从不同角度分析了这一状况的原因。邓海清甚至将其称之为“钱荒2.0”，并指出其背后的深层次原因是银行对负债同业化的过度依赖以及银行资金的高杠杆运作。

在这种背景下，央行通过公开市场操作向市场传递稳定信号，进行了大规模的逆回购操作，实现了900亿的净投放。尽管如此，交易所的国债逆回购品种在早盘时期仍受到资金紧张的影响而价格高企。部分私募人士利用这一紧张状况进行国债逆回购操作以博取高收益，同时也为权益类市场留出避险空间。

这种资金面的紧张状况并未完全平息。三个月及更长期限的资金价格仍呈现出上行走势，国债逆回购的整体趋势也在上升。这表明市场对未来的资金面状况仍然存在不确定性。在这种环境下，投资者需要更加谨慎地管理自己的资金，同时密切关注市场动态以做出最佳的决策。

从隔夜Shibor的连续上涨到央行的大规模逆回购操作，这一系列***都在揭示金融市场的微妙变化。这种变化不仅影响着商品市场和股票市场，也影响着每一个投资者的决策。在这种环境下，我们需要更加深入地理解市场动态，以便做出最佳的投资决策。在业内专家和观察人士眼中，近期场内外更长期限资金价格的同步上扬，可能会对当前的上市公司举牌热潮产生某种程度的缓和效应。

资金成本的上升，对于产业与金融资本通过杠杆操作进行上市公司举牌的行为，正在形成新的挑战。过去由于资产荒和较低的资金成本价格等因素，举牌成为一件极具吸引力的市场行为。随着成本的提高，权益类投资的机会成本和财务成本都将相应上升，这对举牌行为产生了明显的制约。

北京一家大型券商的策略分析师在接受21世纪经济报道的采访时表示，资金成本的上升直接影响了举牌的划算性。市场总是充满了可能性和机遇。

与此部分私募基金人士持不同看法。他们认为，如果资金紧张的现象波及到股票市场，引发的股价下行预期反而可能吸引更多的举牌者伺机而动。

上海一家私募基金合伙人向记者表示，情况的发展主要取决于这次资金紧张的传导效应以及对权益市场的影响是长期还是短期。如果受到汇率影响而进入一个较长的紧缩周期，股票市场难免会受到冲击，而那些寻找投资机会的举牌势力可能会在看到价格洼地时积极入市。但如果这种资金紧张只是在月底或年前的一个短暂现象，对股指影响较小，那么它对举牌潮的实际影响可能会较为有限。

市场的波动与变化总是充满不确定性，但无论短期如何波动，长期趋势仍由基本面因素决定。举牌潮的走向，将在很大程度上受到资金价格、市场走势以及宏观经济环境的影响。接下来的发展，值得我们继续关注和期待。

（柳苏源 HN091）