归真堂携899头黑熊出没新三板

归真堂药业股份有限公司重返资本市场的旅程

近日，福建归真堂药业股份有限公司在全国中小企业股份转让系统发布了公开转让说明书，标志着这家曾在IPO道路上遭遇波折的公司，如今悄然选择了新三板作为新的发展平台。此次归来，归真堂的总股票数定为117366000股，每股作价一元。

回顾归真堂的发展历程，其在两年前因“活取熊胆”***成为舆论焦点。面对道德舆论的压力，归真堂并未止步不前。此次，他们选择了门槛相对较低的新三板作为再次叩响资本市场大门的方式。值得一提的是，与两年前相比，归真堂的黑熊养殖规模已从头增加至899头，显示出其持续发展的势头。

从股东结构来看，归真堂仍由邱氏家族主导。恒宗宝源持有公司28.65%的股份，实际由邱荣辉家族共同持有；盛宗德宝持有13.63%的股份，其大部分份额由陈志鸿及邱丽萍夫妇掌握。邱荣辉家族的实控权使得归真堂在决策上更具连贯性和稳定性。

值得一提的是，归真堂近三年的盈利表现令人瞩目，毛利持续保持在80%以上。其核心业务熊胆粉系列产品更是贡献了高额毛利。据说明书显示，该产品的毛利率高达89%，为公司的盈利增长提供了强大动力。

对于归真堂的再次归来，中投顾问研究总监郭凡礼表示，新三板的要求与企业现状相匹配，而上市的主要目的或是融资和扩大产能。归真堂通过新三板上市，若成功，将能进一步降低成本并开拓市场。

舆论压力仍是归真堂面临的最大挑战。尽管公司在黑熊养殖行业规模领先，其“活取熊胆”的技术也获得了公司的自我澄清，但公众对此的争议仍然存在。随着市场需求不断扩大，归真堂需要面对更多的社会关注和责任。

总体来看，归真堂的未来充满了机遇与挑战。随着黑熊养殖行业的整合和市场需求增长，归真堂有望进一步扩大产能和市场占有率。如何在舆论压力下保持稳健发展，将是归真堂需要面对的重要课题。未来的道路充满了未知与挑战，但归真堂已做好准备迎接新的挑战和机遇。关于上市风险，归真堂面临的不只是道德舆论的压力。随着科技的进步，未来可能出现与熊胆粉功效一致的人工合成物或其他替代药品，这无疑给归真堂带来了挑战与机遇。

眼下，归真堂转战新三板的道路能否成功，各界专家持不同观点。

知名经济学家宋清辉认为，新三板为被终止审查的拟IPO公司提供了出路。归真堂上不了创业板，或许只能转投新三板。这对其背后的PE股东们来说，新三板是一个退出的渠道。但宋清辉也指出，归真堂需要研发更人道的取胆方式，当前的黑熊引流胆汁方式过于残忍。

郭凡礼持不同看法。他认为归真堂转战新三板的成功可能性并不大。一方面，随着社会的进步，公众对动物保护的意识日益增强，当年的“活取熊胆”引发的争议已使归真堂IPO之路中断，如今担忧历史重演也不无道理。另一方面，归真堂在A股上市受阻，并非资质问题，而是道德争议引发舆论关注。即使新三板的门槛相对较低，对归真堂而言意义可能并不大。转战新三板依旧可能受到道德问题的阻碍而不成功。

不论如何，归真堂的未来充满了挑战与变数。科技发展与道德的碰撞，将如何引导这家企业的前行，我们拭目以待。也希望归真堂能够找到一条既能尊重生命，又能满足市场需求的道路，实现其长远的发展。