鹏华基金尤柏年：消费升级点亮互联网投资

CROSSOVER，这个篮球术语，代表着快速过人的技巧，象征着超越和挑战。而在时尚界，"跨界合作"的CROSSOVER概念则让不同领域相互碰撞，激发出全新的火花和元素。随着信息技术的飞速发展，互联网已经渗透到各行各业，与各行各业进行跨界融合。移动社交、大数据、人工智能、电商、手机游戏等热门领域，都是互联网技术的跨界创新，是互联网与各行各业融合后绽放的新领域。在消费升级的大背景下，互联网的革命才刚刚开始书写它的辉煌篇章。

李开复曾形象地比喻：“世界上有两个互联网，一个在美国，一个在中国。”这不仅是因为地理的隔阂，更因为全球最优秀的互联网公司主要聚集在中国和美国。这些公司不仅在本土市场占据主导地位，更引领着全球互联网的发展方向。从“互联网+”到“互联网X”，不仅是角度的变化，更是发展速度的提升。互联网的发展对全球经济的重塑已经到达了一个与工业革命同等重要的位置。

互联网正在以前所未有的速度改变人们的生活方式，这也将成为未来经济发展的重要引擎。许多传统经济领域已经发展成熟，而互联网则可能是未来增长速度最快的领域。因为未来的竞争不再是工匠技术与工匠技术的竞争，而是科技创新与旧有技术的竞争，就像汽车的出现使马车在街道上消失一样。

值得关注的是，互联网行业的“赢者通吃”特性使得一个细分行业往往只能容纳两个竞争对手。大部分A股互联网上市公司的盈利总和与一个百度相当，未来的盈利主要将由互联网龙头企业控制，而这些龙头企业主要在香港和美国上市。我们高度关注在香港和美国上市的公司，在这两个交易所寻找具有龙头地位的、能够把握未来增长趋势的公司。

一些小的上市公司也值得我们关注。这些小公司可能会成为大公司的收购目标，收购时会产生溢价，为投资者带来快速收益。例如，我们关注一些游戏公司和移动支付公司，它们可能成为大公司拼图中的重要一块，被大公司逐步收购。

对互联网上市公司的研究需要跳出传统框架，以互联网思维来思考未来产业的发展。比如电子商务，我们判断今年可能是中国电商的盈利元年，尤其是对于那些巨头以外的电商公司。中国电商市场异常繁荣，销量总和超过其他十个国家的总和，包括美国。中国的人口密集型城市如北京、上海、深圳等，拥有庞大的消费群体，尤其是80后、90后更倾向于网络购物，这为电商发展提供了巨大的市场空间。我们看到中国排名前列的电商巨头市值增长潜力巨大，而其他排名靠后的电商企业也开始盈利，未来市值增长空间广阔。

除了电子商务，其他如移动支付、手机游戏、电动汽车、社交网络、手机产业链、在线教育、人工智能、云计算等互联网细分板块的投资机会也值得关注。这些领域同样具有巨大的发展潜力和市场前景。

可以确定的是，互联网将是未来所有行业中成长性最好的一个。它正处于改变人类生活方式的最快阶段，不断迭代的发展趋势令人瞩目。